Итоги 1 кв. 2025 г.: прибыль под давлением расходов и укрепления рубля

Московский кредитный банк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.

Процентные доходы банка составили 197,6  млрд руб., продемонстрировав рост на 38,2% по причине увеличения стоимости размещенных средств. Процентные расходы возросли на 47,7% до 176,3 млрд руб. на фоне увеличения стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 9,8% до 21,3 млрд руб. из-за падения чистой процентной маржи на 0,2 п.п. до 1,9%.

Чистые комиссионные доходы увеличились на 12,8% до 3,4 млрд руб., на фоне роста доходов от выдачи гарантий и открытия аккредитивов. Помимо этого отметим существенный убыток от операций с иностранной валютой в размере 5,9 млрд руб. против прибыли 4,6 млрд руб. годом ранее.

По итогам квартала банк отчислил в резервы 5,0 млрд руб. (-2,0%) на фоне стоимости риска 0,7%.  В результате операционные доходы составили 11,0 млрд руб. (-56,1%).

Операционные расходы составили 9,8 млрд руб., прибавив 15,0% из-за увеличения соотношения операционных расходов и доходов сразу на 28,1 п.п. до 56,2%. Основной причиной указанной динамики стали продолжающиеся инвестиции в цифровизацию и импортозамещение.

В итоге чистая прибыль банка составила 2,3 млрд руб., снизившись на 83,5%.

По линии балансовых показателей отметим снижение совокупного кредитного портфеля на 7,8% до 2,49 трлн руб. Такая динамика кредитного портфеля вызвана укреплением курса рубля к основным иностранным валютам. Без учета валютной переоценки рост кредитного портфеля составил 3,9%.  Объем розничного кредитного портфеля вырос на 1,4% и составил 220,6 млрд руб.

Объем средств клиентов снижался меньшими темпами и составил 3,16 трлн руб. (-0,7%). Собственный капитал банка остался на прошлогоднем уровне, составив 348,8 млрд руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов выросло с 77,3% до 78,9%.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по прибыли банка на текущий год, отразив более высокий ожидаемый уровень стоимости риска, а также увеличение операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций МКБ несколько сократилась.

На данный момент акции МКБ торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________