Итоги 9 мес. 2025 г.: загадочное происхождение огромных сумм

Московский кредитный банк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес.2025 г.

Процентные доходы банка составили 580,8  млрд руб., продемонстрировав рост на 22,3% по причине увеличения стоимости размещенных средств. Процентные расходы возросли на 29,8% до 505,3 млрд руб. на фоне увеличения остатков на текущих счетах и удорожания стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 16,1% до 72,0 млрд руб.

Чистые комиссионные доходы увеличились на 18,6% до 10,7  млрд руб., на фоне роста доходов от брокерских операций и снижения расходов на агентские услуги. Помимо этого отметим существенный убыток от операций с иностранной валютой в размере 3,4 млрд руб.

Настоящее изумление вызвали резервные отчисления: по итогам отчетного периода они составили гигантские 199,0 млрд руб.! По заявлению самого банка, существенное увеличение резерва под ожидаемые кредитные убытки по кредитам корпоративным клиентам в третьем квартале 2025 года связано с применением более консервативных подходов и моделей к их оценке. Напомним, что по итогам полугодия отчисления составили всего 11,4 млрд руб.

Не меньшее удивление вызвала строка “прочие доходы”, по которой банк отразил 196,3 млрд руб. доходов, представляющий собой доход от разовых неповторяемых операций.

В результате совокупные операционные доходы сократились на 3,3%, составив 61,5 млрд руб.

Операционные расходы составили 28,1 млрд руб., уменьшившись на 0,9%. Основной причиной указанной динамики стало снижение вознаграждения членам Наблюдательного Совета и Правления.

В итоге чистая прибыль банка составила 28,9 млрд руб. (+2,8%).

По линии балансовых показателей отметим снижение совокупного кредитного портфеля на 15,8% до 2,27 трлн руб. Такая динамика кредитного портфеля могла быть вызвана, главным образом, укреплением курса рубля к основным иностранным валютам.

Объем средств клиентов показал противоположную динамику (+10,3%). Собственный капитал банка прибавил 8,6%, составив 379,4 млрд руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов снизилось с 77,3% до 64,8%.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли банка на текущий год, отразив единовременные положительные эффекты. Помимо этого, мы обнулили наши ожидания по дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций МКБ несколько возросла.

На данный момент акции МКБ торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________