Итоги 1 п/г 2015 г.: рост расходов набирает обороты

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 1 п/г. 2015 года по РСБУ. Согласно вышедшим данным выручка компании составила 6,1 млрд руб., продемонстрировав рост на 20% (здесь и далее: г/г). Себестоимость при этом продолжила расти опережающими темпами, продемонстрировав увеличение на 32% в связи с ростом расходов на сырье и работы производственного характера. В итоге валовая прибыль компании сократилась на 7%, составив 1,5 млрд руб. Доля управленческих расходов в выручке снизилась с 9,1% до 6,9%, в результате операционная прибыль упала на 6,5% до 1 млрд руб.

Несмотря на то, что общий долг компании снизился с 4,2 до 4,1 млрд руб., рост стоимости заемных средств привел к росту процентных расходов с 181 до 344 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 212 млн руб. против 120 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 сократилась на 53% - до 300 млн рублей.

Портфель текущих и перспективных заказов компании на текущий год составляет 17,5 млрд руб., это всего на 7% ниже, чем в прошлом. При этом нас по-прежнему настораживают возросшие затраты компании, в связи с чем мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли.

Исходя из наших прогнозов, акции Мостострой-11 торгуются с P/E 2015 около 6 и ROE порядка 12% и входят в состав диверсифицированных портфелей акций "второго эшелона".