Итоги 2016 года: возвращение в Краснодарский край не спасло прибыль от падения

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 2016 года по РСБУ.

Согласно вышедшим данным, выручка компании составила 15.5 млрд руб., уменьшившись на 3.5% (здесь и далее: г/г). Снижение объема строительно-монтажных работ произошло по всем базовым для компании регионам – ХМАО, ЯНАО и Тюменской области. Положительным моментом стало возвращение компании в Краснодарский край, где выручка Мостостроя-11 в 2016 году составила 3 млрд рублей против 55 млн рублей годом ранее.  Себестоимость реализации почти не изменилась, составив те же 13.2 млрд рублей, что и годом ранее. В итоге валовая прибыль компании упала до 2.4 млрд руб. (-18.7%). Размер управленческих расходов снизился до 789 млн руб., в результате операционная прибыль составила 1.6 млрд руб. (-19.4%).

Общий долг компании незначительно вырос до 4.3 млрд руб., при этом процентные расходы сократились с 674 до 592 млн рублей из-за удешевления стоимости заемного финансирования. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось на 8.3%, достигнув 429 млн рублей. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 уменьшилась почти на четверть – до 422 млн рублей.

После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на 2017 год, отразив ухудшение ситуации с валовой рентабельностью. Тем не менее, мы ожидаем роста выручки компании в средне- и долгосрочном периоде, который должен отразить увеличение объема финансирования федеральной целевой программы «Развитие транспортной системы» в части подпрограммы «Автомобильные дороги». Отдельно отметим, что в 2016 году компания получила от регулятора освобождение от внутригодовой информации.

Акции АО «Мостострой-11» исходя из котировок на продажу в системе RTS Board оценены с P/BV 2016 около 0.45 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». 

___________________________________________