Россети Центр (MRKC)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2014 года: первые убытки
МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год.
Выручка компании снизилась на 6.8%, достигнув 86.9 млрд рублей. Снижение связано с прекращением осуществления компанией функций гарантирующих поставщиков. Доходы от передачи электроэнергии выросли до 69 млрд рублей (+12.6%) на фоне снижение объема полезного отпуска до 54 400 млн кВт/ч и роста среднего расчетного тарифа на 14%.
Операционные расходы компании снизились на 2.5%, достигнув 89 млрд рублей. Причиной снижения стало прекращение деятельности в качестве гарантирующего поставщика. Однако небольшое снижение обусловлено признанием огромного (9 млрд рублей) убытка от обесценения основных средств.
С учетом прочих доходов операционный убыток составил 750 млн рублей. Отметим, что в отчетном периоде компания не создавала резервов под обесценение дебиторской задолженности, в 2013 году его создание обошлось в 8.6 млрд рублей. Долговая нагрузка компании выросла на 4 млрд рублей – до 37.3 млрд рублей, что привело и к росту финансовых расходов, составивших 2.8 млрд рублей. В итоге компания показала первый в своей истории чистый убыток по МСФО в размере 3.33 млрд рублей.
Для МРСК Центра, как и для любой другой сетевой компании, проблемными являются три аспекта: ухудшающаяся платежная дисциплина, индексация тарифов на уроне ниже инфляции и масштабная инвестиционная программа. Исходя из скорректированных планов капвложений и наших расчетов, мы ожидаем, что средний объем финансирования капвложений в 2015-2020 гг. составит около 14 млрд рублей. Чтобы профинансировать такой объем ввода основных средств компании придется прибегать к наращиванию долгового бремени, что окажет значительное давление на роста финансовых результатов. Акции МРСК Центра торгуются с P/BV 2014 около 0.3 и не входя в число наших приоритетов. Добавим, что, несмотря на убыток по МСФО, компания может заплатить дивиденды исходя из прибыли по РСБУ, которая в 2014 году составила около 3 млрд рублей. В таком случае дивиденд может составить около 2 копеек на акцию, что предполагает дивидендную доходность около 8% к текущим котировкам.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Артем Абалов
Максим Стрельцов
Спасибо.
Елена Ланцевич
Максим Стрельцов
Елена Ланцевич
Екатерина Стрельцова
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Гость
Александр Шадрин
Посетитель
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель