Россети Центр (MRKC)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2020 года: существенные обесценения испортили итоговый результат
МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.
Общая выручка компании выросла на 3,2% до 97,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 2,1% до 92,8 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 4,2% и снижения полезного отпуска на 1,9% в связи общим снижением электропотребления промышленными потребителями.
Уровень потерь электроэнергии сократился на 0,40 п.п. и составил 10,09%.
Выручка от технологического присоединения показала снижение на 6,3% и составила 1,5 млрд руб. Отметим значительный рост прочей выручки, составившей 2,8 млрд руб. В состав прочей выручки в основном входят доходы от строительных услуг, предоставления услуг по ремонту и техническому обслуживанию, а также выручка по выполнению функции единоличного исполнительного органа ПАО «МРСК Центра и Приволжья» (194,4 млн руб. против 111,3 млн руб. годом ранее).
Операционные расходы выросли на 6,5%, составив 94,2 млрд руб. При этом отметим уменьшение переменных расходов: на 4,8% расходов на услуги по передаче электроэнергии в связи со снижением объема нормативных потерь и заявленной мощности и за счет падения расходов на услуги территориальных сетевых организаций в связи с сокращением объема оказанных услуг.
Эту в целом благополучную картину напрочь испортило создание резервов под обесценение основных средств в размере 4,0 млрд руб. и резервов под обесценение дебиторской задолженности – 846,4 млн руб.
В итоге операционная прибыль упала более чем на треть, составив 5,0 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 11,0%, составив 3,2 млрд руб. на фоне удешевление обслуживания долга. Многократное увеличение финансовых доходов произошло из-за отражения в отчетности эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств.
Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 29,9% до 34,9%. В итоге чистая прибыль компании упала на 31,4% до 2,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли вследствие роста издержек, а также уточнили значение собственного капитала компании после отраженных обесценений. В результате потенциальная доходность акции МРСК Центра сократилась.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2021 порядка 4,5 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Артем Абалов
Максим Стрельцов
Спасибо.
Елена Ланцевич
Максим Стрельцов
Елена Ланцевич
Екатерина Стрельцова
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Гость
Александр Шадрин
Посетитель
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель