Россети Центр (MRKC)
Энергетические сетевые компании
Итоги 9 мес. 2018 года: рост закупок электроэнергии и резервы уменьшили прибыль
МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018 г.
Совокупная выручка компании увеличилась на 4,0% - до 68,4 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 3,2%, составив 65,7 млрд руб. Основной причиной такого результата стал рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+17%) и исключением с 1 августа 2017 из расчета величины выручки за услуги по передаче электроэнергии стоимости нагрузочных потерь электроэнергии. Снижение полезного отпуска на 11,8% объясняется расторжением договоров «последней мили». Объем услуг по передаче электроэнергии (в сопоставимых условиях) увеличился на 0,6% за счет роста потребления электроэнергии потребителями в Воронежской, Курской и Смоленской областях.
Уровень потерь электроэнергии в сопоставимых условиях снизился на 0,31 п.п. и составил 9,84%. В таблице выше мы приводим уровень потерь с учетом объемов услуг по передаче электроэнергии на территории исполнения функций гарантирующего поставщика в Тверской области в зоне деятельности АО «Трансервиссэнерго».
Увеличение выручки от технологического присоединения (+33,3%) связано с выполнением внеплановых объектов в Курской области, а также с досрочным выполнением крупного договора технологического присоединения военно-промышленных предприятий в Белгородской области.
Операционные расходы выросли более быстрыми темпами (+8%), составив 63,7 млрд руб. – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (22,6 млрд руб., +4,7%), расходов на закупку электроэнергии (10,1 млрд руб., +15,3%), амортизационных отчислений (7,5 млрд руб., +5,0%). Отметим, отражение в отчетности создания резервов под ожидаемые кредитные убытки в сумме 894 млн руб. против роспуска аналогичных резервов на 438 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль снизилась на четверть, составив 5,5 млрд руб.
Финансовые расходы компании снизились на 20,8%, составив 2,6 млрд руб. на фоне снижения уровня заемных средств на 2,4 млрд руб. (до 39,6 млрд руб.) и удешевления стоимости обслуживания долга. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 32,9% против 45,7% годом ранее. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 18,4%, составив 2,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли на текущий и последующие годы, незначительно скорректировав свои ожидания по выручке от передачи электроэнергии и отдельным статьям затрат. Кроме того, на результат текущего года заметное влияние оказало создание резервов под ожидаемые кредитные убытки.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 порядка 4,6 и P/BV 2018 около 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Артем Абалов
Максим Стрельцов
Спасибо.
Елена Ланцевич
Максим Стрельцов
Елена Ланцевич
Екатерина Стрельцова
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Гость
Александр Шадрин
Посетитель
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель