Россети Центр и Приволжье (MRKP)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2017 г.: снижение потерь и роспуск резерва обеспечили рекордную прибыль
МРСК Центра и Приволжья раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.
Совокупная выручка компании увеличилась на 16,1% до 91 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 8,5%, составив 83,7 млрд рублей на фоне положительной динамики полезного отпуска в сеть на 2,6% и увеличения среднего расчетного тарифа на 5,8%. Помимо этого, с 1 июля 2017 г. МРСК Центра и Приволжья стала осуществлять функции гарантирующего поставщика на территории Владимирской области, что стало причиной появления выручки перепродажи электроэнергии.
Операционные расходы компании увеличились только на 4,3%, до 74 млрд рублей. Компания продемонстрировала рост по таким статьям затрат, как: расходы на персонал, что стало результатом индексации окладов, и роста страховых взносов (17,1 млрд руб., +7,8%); амортизационные отчисления, что обусловлено реализацией инвестиционной программы и вводом новых объектов основных средств (6,6 млрд рублей, +11,3%); издержки на передачу электроэнергии, что объясняется индексацией тарифов, а также увеличением объемов оказываемых услуг (31 млрд рублей, +7,9%). Снизившийся уровень потерь (на 1,0 п.п.) привел к уменьшению расходов на закупку электроэнергии до 9,5 млрд рублей (-8,4%). Кроме того, компания восстановила часть резерва под обесценение дебиторской задолженности на сумму 1,7 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза – до 17 млрд рублей.
На фоне роста величины свободных денежных средств на счетах компании финансовые доходы выросли на 41,2% - до 254,4 млн рублей. Долговая нагрузка компании сократилась с 24,5 млрд рублей до 24,1 млрд рублей, вследствие чего незначительно сократились и финансовые расходы, составив 2,6 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья составила 11,4 млрд рублей, увеличившись более чем в 3 раза.
По итогам вышедшей отчетности, оказавшейся лучше наших ожиданий в части чистой прибыли, мы повысили прогноз будущих финансовых результатов, скорректировав уровень операционных расходов в сторону понижения.
Акции МРСК Центра и Приволжья обращаются с P/E 2018 -3,2 и P/BV 2017 около 0,7 и являются одним из наших приоритетов в секторе электросетевых компаний.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Елена Ланцевич
Сергей Иванов
Артем Абалов
Гость
Александр Шадрин
Добрый день! В данный момент наш прогноз по размеру чистой прибыли МРСК ЦП на ближайшие два года находится в диапазоне 8,6-9,8 млрд. Хотя прогноз по чистой прибыли и был скорректирован вверх на ближайшие два года на фоне снижения операционных расходов, но уровень прибыли 10-12 млрд руб. мы ожидаем лишь в 2023-2025 гг. Добавим, что наш прогноз опирается на параметры утверждённой Минэнерго России инвестиционной программы компании.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Гость
Александр Шадрин
Андрей Живов
Александр Шадрин
Доброе утро! Расчет данной цены происходит по 2020 году: собственный капитал через год 0,546 руб. на акцию, а P/BV 2020 = 0,72. Прогноз цены ориентируется на прогноз собственного капитала и изменение коэффициента P/BV.
Андрей Живов
Елена Ланцевич
Антон Лауфер