Россети Центр и Приволжье (MRKP)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2020 года: неплохой результат даже на фоне единовременных негативных эффектов
Компания Россети Центра и Приволжья раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.
Общая выручка компании выросла на 0,2% до 96,7 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии сократились на 1,2%, составив 93,2 млрд руб. на фоне снижения полезного отпуска (-3,8%) из-за введения ограничительных мер и сокращения экономической активности промышленных потребителей вследствие распространения коронавирусной инфекции, что было частично компенсировано ростом среднего расчетного тарифа на 2,7%. Доходы от платы за присоединение выросли более чем вдвое до 2,3 млрд руб. Величина прочих доходов составила 2,8 млрд руб. (+43,6%), отразив тем самым больший объем оказанных вспомогательных услуг, а также поступлений в виде штрафов, пеней и неустоек от потребителей.
Операционные расходы компании снизились на 0,4% и составили 86,6 млрд руб. Падение показали затраты на передачу электроэнергии (34,9 млрд руб., -0,3%),а также приобретение электроэнергии для компенсации потерь (11,9 млрд руб., -2,0%) вследствие снижения объемов покупной электроэнергии. Отметим возросшие расходы на персонал (18,2 млрд руб., +2,4%) ,что связано с дополнительными выплатами линейным сотрудникам за работу в условиях карантина по коронавирусной инфекции и амортизационные отчисления (8,5 млрд руб., +10,9%) вследствие увеличения объема основных средств в рамках реализации инвестиционной программы компании. Дополнительно компания в четвертом квартале начислила резерв в размере свыше 1 млрд руб. под возможные судебные иски и претензии.
В итоге операционная прибыль выросла на 9,4% до 11,7 млрд руб.
Финансовые расходы подскочили почти на две трети, главным образом, по причине отражения в отчетности эффекта от дисконтирования долгосрочной дебиторской задолженности в размере 1,6 млрд руб., а финансовые доходы сократились на 45,4% на фоне снижения размера свободных денежных средств на счетах компании.
В итоге чистая прибыль Россетей Центра и Приволжья сократилась на 3,9% до 6,4 млрд руб.
Несмотря на разочаровывающие результаты четвертого квартала, стоит отметить в целом достойный итоговый результат компании с учетом крайне негативного влияния внешних факторов в завершившемся году.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на 2023-2025 годы за счет сокращения темпов роста тарифов на передачу электроэнергии, а также сократили свои ожидания по дивидендным выплатам за 2020 год. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Акции Россетей Центра и Приволжья, торгуясь менее чем за половину собственного капитала и примерно за три годовых прибыли, продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Елена Ланцевич
Сергей Иванов
Артем Абалов
Гость
Александр Шадрин
Добрый день! В данный момент наш прогноз по размеру чистой прибыли МРСК ЦП на ближайшие два года находится в диапазоне 8,6-9,8 млрд. Хотя прогноз по чистой прибыли и был скорректирован вверх на ближайшие два года на фоне снижения операционных расходов, но уровень прибыли 10-12 млрд руб. мы ожидаем лишь в 2023-2025 гг. Добавим, что наш прогноз опирается на параметры утверждённой Минэнерго России инвестиционной программы компании.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Гость
Александр Шадрин
Андрей Живов
Александр Шадрин
Доброе утро! Расчет данной цены происходит по 2020 году: собственный капитал через год 0,546 руб. на акцию, а P/BV 2020 = 0,72. Прогноз цены ориентируется на прогноз собственного капитала и изменение коэффициента P/BV.
Андрей Живов
Елена Ланцевич
Антон Лауфер