© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -8,77% -0,61%
Индекс МосБиржи 2750,25 + 0,60%

Россети Северо-Запад (MRKZ)

Энергетические сетевые компании

Итоги 1 кв. 2025 г.: оптимистичные планы на ближайшие годы

624
Перейти к комментариям

Компания Россети Северо-Запад раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.

Ключевые показатели Россети Северо-Запад, (MRKZ) 1Q2025

Выручка компании выросла на 31,8% и составила 20,9 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии возросли на 38,2%, составив 19,6 млрд руб. на фоне существенного роста среднего расчетного тарифа (+17,3%) и снижения полезного отпуска (-3,1%).

Доходы от услуг по технологическому присоединению выросли более чем вдвое, составив 618 млн руб.; величина прочих нетто доходов,  куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, сократилась на 27,2% до 250 млн руб.

Операционные расходы компании увеличились на 27,2%, составив 18,1 млрд руб. на фоне роста затрат на персонал (5,6 млрд руб., +19,4%), а также увеличения расходов на услуги по передаче электроэнергии (7,0 млрд руб., +46,8%). В итоге компания отразила операционную прибыль в размере 3,0 млрд руб., более чем в полтора раза превысившую прошлогодний результат.

Чистые финансовые расходы сократились на 41,1% до 286 млн руб., главным образом на фоне увеличения процентных доходов, вызванного как увеличением средних ставок по депозитам, так и объема свободных денежных средств.

С учетом прошлогодней прибыли от прекращенной деятельности в размере 1,3 млрд руб., связанной с продажей Псковэнергосбыта, чистая прибыль текущего года снизилась на 18,1%, составив 2,0 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности и обновления инвестиционной компании мы повысили прогноз по чистой прибыли на всем временном окне прогнозирования, отразив  более высокий уровень индексации тарифов и, как следствие, ожидаемых дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций Россетей Северо-Запада существенно возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей Россети Северо-Запад, (MRKZ) 1Q2025

Акции Россетей Северо-Запада торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,3 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 9

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Здравствуйте! Николай, спасибо Вам за такой развернутый корректный ответ. P.S. Председатель Правления ПАО "УК"Арсагера" лично выражает Вам благодарность за глубину понимания методики прогнозирования потенциальной доходности акций, используемой нашей компанией.
    Спасибо вашей компании, что освещаете методику в своих материалах! Именно потому что вы ее не скрываете, и только улучшаете со временем, опираясь на логику и здравый смысл, я и являюсь вашим клиентом!
    К сказанному добавим, что итоговая агрегированная потенциальная доходность по акциям компании включает в себя помимо доходности от курсовой динамики (о расчете которой, подробно написал Николай) также и дивидендную доходность. При расчете дивидендной доходности мы учитываем дивиденды, которые будут выплачены акционерам на скользящем годовом окне и соотносим их с текущей ценой.
    Да, конечно же, забыл написать про добавку дивидендной доходности. Желаю Арсагере продолжать развиваться, радует тенденция к снижению комиссий по мере роста активов!
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Николай и Елена, спасибо вам за ответы и пояснения!
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    К сказанному добавим, что итоговая агрегированная потенциальная доходность по акциям компании включает в себя помимо доходности от курсовой динамики (о расчете которой, подробно написал Николай) также и дивидендную доходность. При расчете дивидендной доходности мы учитываем дивиденды, которые будут выплачены акционерам на скользящем годовом окне и соотносим их с текущей ценой.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Николай, спасибо Вам за такой развернутый корректный ответ. P.S. Председатель Правления ПАО "УК"Арсагера" лично выражает Вам благодарность за глубину понимания методики прогнозирования потенциальной доходности акций, используемой нашей компанией. Дмитрий, Вы можете ознакомиться с материалами, посвященными нашей методике прогнозирования будущих цен акций и расчету ставок дисконтирования по ссылкам: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_chast_1/ https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_dopolnenie_iskrivlenie_prostranstva/ https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/vychislenie_stavok_diskontirovaniya/
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Я думаю, сотрудники Арсагеры меня поправят, если я написал что-то не так, а также укажут вам ссылки на соответствующие статьи. Используемый метод оценки потенциальной доходности корректен при условии корректной оценки прогнозных параметров. Это самое сложное, и именно этим компания и занимается. Непросты те же исследования корпоративного управления компаний и его влияния на то, через какое время рыночная стоимость акций начнет отражать результаты деятельности. Однако нужно понимать, что это всего лишь модель, а будущие результаты невозможно точно предсказать, и ошибка в любом из прогнозных параметров ROE, R и BV (особенно в первых двух) может исказить потенциальную доходность. Сложности добавляет влияние на потенциальную доходность макроэкономических прогнозов, таких как курс доллара, уровень инфляции и ставок, и т.д. Приводимая вами величина ROE/(P/BV)=24% есть не что иное, как E/P - обратная величина P/E (правда, может быть некоторый лаг из-за того, что BV в ROE может рассчитываться на предыдущий год).
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Здравствуйте! Подскажите, если в расчёте указан ROE=6% при P/BV=0,25 разве прогнозная доходность на годовом периоде не должна быть в районе 24%, вместо указываемых вами 40%? Ведь как я понимаю 6/0,25=24. Или, может, я неверно понимаю?
    Это верно будет только для случая, если ROE меняться не будет со временем, а P/BV будет стремиться к 1. В компании прогнозную доходность считают по-другому. Сначала определяется цена в будущем (через несколько лет) как P_p=BV_p*ROE_p/R_p. Все это не текущие значения, а прогнозные. Эту формулу легко получить математически: P = P * E / E = E / (E/P) = E/BV * BV / (E/P) = ROE*BV/R. Отношение P_p/P дает доходность за несколько лет. Извлекая корень n-й степени, можно получить годовую доходность. Число n определяется исходя из рейтинга корпоративного управления рассматриваемой компании. Ставка R_p - по ней у Арсагеры есть отдельная статья, сюда включается базовая ставка, страновой риск, отраслевой, и т.д. Такой способ позволяет учесть то, что в будущем P/BV может отличаться от единицы. Он немного сложнее, зато позволяет попытаться учесть будущие результаты компании вместо текущей ситуации.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Подскажите, если в расчёте указан ROE=6% при P/BV=0,25 разве прогнозная доходность на годовом периоде не должна быть в районе 24%, вместо указываемых вами 40%? Ведь как я понимаю 6/0,25=24. Или, может, я неверно понимаю?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Айрат, мы пока не являемся акционерами МРСК Северо-Запада, но внимательно следим за деятельностью данной компании. Возможно, больше ясности у нас будет после публикации полугодовой отчетности по МСФО. Также мы будем принимать во внимание наличие отраслевого лимита: в настоящий момент наши вложения в энергетику достигли указанного ограничения, и теперь новые инвестиции в бумаги данной отрасли возможны только за счет продажи других энергоактивов.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! Я,хочу купить акции МРСК Северо-Запада не рано или можно брать?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 1 п/г 2024 г.: прибыль выросла только благодаря единовременным эффектам

    534

  • Итоги 1 кв. 2024 г.: последний привет от Псковэнергосбыта

    818

  • Итоги 2023 г.: списания и продажа Псковэнергосбыта привели к увеличению убытка

    792

  • Итоги 9 мес. 2023 г.: финансовые статьи продолжают оказывать влияние на прибыль

    693

  • Итоги 1 п/г 2023 г.: снижение долга поддерживает итоговый результат

    778

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться