Итоги 1 п/г 2014 года: в ожидании китайских инвестиций

МРСК Сибири раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.

Выручка МРСК Сибири выросла на 3.6% (здесь и далее г/г). Деятельность по осуществлению функций гарантирующего поставщика в Омской области и Бурятии принесла компании 5.7 млрд рублей (-2%). Во втором полугодии компания больше не будет заниматься продажей электроэнергии. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 5.1%, составив 25.3 млрд рублей.

Операционные расходы выросли на 3.7% - до 31.2 млрд рублей. Причиной роста послужило увеличение  затрат на передачу электроэнергии, персонал, амортизацию.

В результате, с учетом прочих операционных доходов убыток от продаж годом ранее сменился прибылью в отчетном периоде в размере 2.2 млрд рублей. Отметим увеличение финансовых расходов – до 700 млн рублей. Для осуществления инвестиционной программы МРСК Сибири прибегает к наращиванию долговой нагрузки, которая достигла 15 млрд рублей.

В итоге чистая прибыль компании составила 1.26 млрд рублей против убытка годом ранее. По нашим оценкам, положительные финансовые результаты будут возможны только при жестком контроле над затратами, что анонсировалось менеджментом Россетей. В мае появилась информация о возможных китайских инвестициях в проекты МРСК Сибири, но более детальной информации пока не появлялось.  Акции МРСК Сибири торгуются с P/E 2014 около 5 и в число наших приоритетов не входят.