Компания М.Видео-Эльдорадо (MVID)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2017 г.: продажа крупного пакета акций и грядущие перемены
Компания М.Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 года.
Выручка компании выросла на 0,6% - до 83,4 млрд рублей. Причинами такой слабой динамики стало падение выручки с одного квадратного метра торговой площади на 3,7% частично нивелированное ростом торговых площадей на 2,3%. Отметим, что большой вклад в доходы внесли продажи через Интернет: выручка по данному направлению составила 11 млрд рублей, прибавив 16,9%. Всего же интернет-продажи достигли уровня 13,2% от общей выручки компании (11,4% годом ранее).
С начала года компания открыла 3 новых магазина и закрыла 1 в связи с переездом. Общее число магазинов сети по итогам первого полугодия составило 400. В результате торговая площадь увеличилась до 666 тыс. м2. Выручка от продаж в сопоставимых магазинах (l-f-l) за год увеличилась на 2,7%.
Себестоимость реализации снизилась на 1%, составив 62,5 млрд рублей, а её доля в выручке сократилась на 1,2 п.п. – до 74,9%. Коммерческие и административные расходы увеличились на 4,8%, составив 18,7 млрд рублей, главный образом за счет роста расходов на зарплату и рекламу. В итоге операционная прибыль выросла на 18,5% – до 2,8 млрд рублей. Чистая прибыль показала рост 19,2% из-за возросших финансовых доходов и составила 2,5 млрд рублей.
Напомним, что значимым корпоративным событием текущего года стало приобретение Группой САФМАР (основной владелец торговых сетей М.Видео, Эльдорадо и Техносила) 57,68% пакета акций М.видео у Президента компании А. Тыканова. В результате этой сделки Группа САФМАР стала владельцем 82,34% акций М.Видео. После этого Группа САФМАР сократила свой пакет до 57,68% путем продажи пакета 24,66% на бирже. Цена продажи составила 405 руб. за акцию.
Помимо этого Группа САФМАР объявила о планах по переименованию ПАО «М.Видео» в ПАО «Сафмар Ритейл» и созданию на ее базе управляющей компании, в которую войдет принадлежащая ей группа компаний Эльдорадо. При этом Сафмар Ритейл продолжит развивать сети М.видео и Эльдорадо отдельно, сохраняя их собственный менеджмент.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части выручки по традиционному каналу продаж (через магазины), что привело к снижению чистой прибыли на всем прогнозном периоде за исключением текущего года, где мы ожидаем роста прибыли вследствие улучшения операционной рентабельности.
По нашим оценкам, акции М.Видео торгуются с P/BV 2017 порядка 3,3, и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 23
Максим Абросимов
Максим Абросимов
Александр Шадрин
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Николай Николаев
Артем Абалов
Олег Лужин
Андрей Валухов
Александр Увкин
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов