Компания М.Видео-Эльдорадо (MVID)
Потребительский сектор
Итоги 2015 года: новые каналы продаж не спасли от слабого потребительского спроса
Компания «М. Видео» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.
Выручка компании упала на 6.4% - до 161.7 млрд рублей. Основной причиной такого падения стало падение выручки с одного квадратного метра торговой площади на 10%, до 224 тысяч рублей. Частично это падение было компенсировано расширением продаж через Интернет: выручка по данному направлению составила 17,3 млрд рублей, прибавив 12,5% г/г. Всего же интернет-продажи достигли 10,7% от общей выручки компании (8.9% годом ранее).
За год компания открыла 20 новых магазинов, одновременно закрыв 10 точек продаж, в результате чего торговая площадь выросла на 2.1% - до 644 тыс. м2. Выручка от продаж в сопоставимых магазинах (l-f-l) за год снизилась на 12,7%, при этом средний чек вырос на 10%, а трафик снизился на 20%.
Себестоимость реализации снизилась на 3%, составив 122.8 млрд рублей, а её доля в выручке выросла на 2,6 п.п – до 75.9%. Коммерческие и административные расходы сократились на 7.1%, составив 34.6 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании упала почти в 2 раза – до 5.6 млрд рублей. Такую же динамику продемонстрировала и чистая прибыль, составившая 4.5 млрд рублей.
Как и ожидалось, компания предполагает направить на выплату дивидендов более 70% чистой прибыли: ожидаемый дивиденд составить 20 руб. на акцию.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий по выручке и чистой прибыли вследствие крайне слабого потребительского спроса в 4 квартале 2015 года.
Мы несколько снизили наши ожидания по финансовым показателям компании на ближайшие 2 года; в дальнейшем мы ожидаем более существенного восстановления прибыли в связи со стремительным ростом онлайн-продаж (ожидаем увеличение доли онлайн продаж к 2021 году к 25% от совокупной выручки компании).
По нашим оценкам, акции М.Видео торгуются с P/E 2016 около 7 и P/BV 2016 порядка 2,7. Бумаги эмитента продолжают входить в наши портфели акций.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 23
Максим Абросимов
Максим Абросимов
Александр Шадрин
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Николай Николаев
Артем Абалов
Олег Лужин
Андрей Валухов
Александр Увкин
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов