Итоги 1 п/г 2025 г.: драматическое сокращение объемов перевалки

Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

Совокупная выручка компании обрушилась сразу на 60,7% и составила 2,1 млрд руб. Рассмотрим подробнее  структуру доходов НКХП.

Значительное падение объемов перевалки зерна привело к существенному снижению выручки по основному направлению на две трети до 1,7 млрд руб. Доходы от продажи муки и отрубей показали прирост на 11,2% и составили 388 млн руб. Выручка от прочих услуг упала на 41,8% до 76 млн руб.

Операционные затраты сократились меньшими темпами (-14,3%) до 1,5 млрд руб., чему способствовало увеличение затрат на сырье и материалы, а также амортизационных отчислений. В итоге операционная прибыль компании упала на 82,8%, составив 631 млн руб.

На фоне увеличения ставок в экономике процентные доходы увеличились на 71,3%, составив 610 млн руб. В итоге чистая прибыль показала снижение на 71,0% до 931 млн руб.

Напомним, что компания находится в стадии возведения нового причала и экспортной галереи, которые позволят увеличить мощность перевалки зерна до 11,6 млн тонн в год. Ввод объектов в эксплуатацию запланирован на 2026 год.

По итогам вышедшей отчетности, мы понизили прогноз финансовых показателей компании на на текущий год на фоне некоторого ухудшения операционной  маржинальности. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.

На данный момент акции НКХП торгуются исходя из P/BV 2025 около 2,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________