Итоги 2023 г.: ожидаемый кратный рост прибыли

Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

Совокупная выручка компании продемонстрировала почти двухкратный рост и составила 9,2 млрд руб. Рассмотрим подробнее  структуру доходов НКХП.

Компания обнулила доходы от перепродажи зерна на фоне сворачивания трейдинговых операций, что ранее было обусловлено введением квот на экспорт зерна из России.

Существенное увеличение объемов перевалки зерна, усиленное повышением тарифных ставок  привело к скачку выручки по основному направлению более чем в 2 раза до 8,3 млрд руб.

Продажи муки и отрубей, наоборот, показали снижение на 14,5% и составили 712 млн руб.

Операционные затраты выросли более чем на треть до 3,4 млрд руб., чему способствовало резкое увеличение административных расходов, а также себестоимости продаж на фоне роста затрат на оплату труда с 1,1 млрд руб. до 1,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла в 2,4 раза, составив 5,8 млрд руб.

На фоне снижения ставок заимствования процентные расходы сократились до 16 млн руб., при этом процентные доходы, наоборот, увеличились более чем в 5 раз, составив 323 млн руб., что было обусловлено многократным ростом остатков денежных средств на счете компании. В итоге чистая прибыль возросла в 2,5 раза и составила 4,9 млрд руб.

Отметим, что по итогам 9 месяцев 2023 г. НКХП направил 50% прибыли по РСБУ на дивиденды, что составило 29,75 руб. на акцию. Промежуточные дивиденды стали рекордными в истории компании. Под вопросом остаются возможные выплаты по итогам 4 кв. 2023 г. Исходя из годовых результатов, такой дивиденд может составить порядка 7 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности, несмотря на сильные результаты,  мы понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив несколько меньшее увеличение объемов перевалки зерна и средних тарифов на перевалку. В результате потенциальная доходность акций снизилась.

На данный момент акции НКХП торгуются исходя из P/BV 2024 около 4,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________