Новороссийский морской торговый порт (NMTP)
Транспорт
Итоги 1 п/г 2026 г.: курсовые разницы компенсировали рост операционных затрат
НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г. 2026 г.
Выручка компании увеличилась на 2,6%, до 39,7 млрд руб. По заявлению менеджмента, грузооборот НМТП в отчетном периоде вырос на 5,5%, при этом структура грузооборота и динамика тарифов не раскрывались.
Операционные затраты выросли на 28,9%, до 15,4 млрд руб. В структуре расходов отметим увеличение затрат на персонал на 39,8%, до 6,8 млрд руб., страховых взносов на 29,3% - до 1,7 млрд руб., а также почти четырехкратный рост расходов на топливо - до 1,1 млрд руб. Существенное влияние на динамику оказало и сокращение положительного эффекта от переуступки дебиторской задолженности: соответствующее уменьшение расходов составило 59 млн руб. против 2,5 млрд руб. годом ранее. Частично этот эффект был компенсирован восстановлением резерва под кредитные убытки на 1,3 млрд руб.
В результате операционная прибыль снизилась на 9,2%, до 24,3 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 69,1% до 61,2%.
В блоке финансовых статей отметим рост положительного сальдо с 1,5 до 4,6 млрд руб. Основным фактором стала динамика курсовых разниц: убыток в размере 3,1 млрд руб. годом ранее сократился до 115 млн руб. Финансовые доходы остались практически без изменений, составив 5,4 млрд руб., тогда как финансовые расходы снизились на 23,8%, до 1,2 млрд руб., за счет увеличения капитализированных процентных расходов, в том числе в рамках концессионного проекта по развитию портовой инфраструктуры.
На фоне снижения эффективной налоговой ставки с 24,9% до 19,7% чистая прибыль акционеров НМТП выросла на 8,0%, до 22,9 млрд руб.
Из прочих моментов отметим существенное увеличение инвестиционной активности. Капитальные затраты за полугодие выросли с 8,2 млрд руб. до 15,1 млрд руб., при этом незавершенное строительство связано с проектами развития портовой инфраструктуры, а значительная часть выданных авансов относится к затратам в рамках концессионного соглашения.
Отдельного внимания заслуживает ситуация с приватизацией госпакета НМТП. Минфин подтвердил намерение продать принадлежащие государству 20% акций до конца текущего года. Пакет планируется реализовать целиком стратегическому инвестору, а не через биржевое размещение; в настоящее время проводится его оценка.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись уточнением ряда финансовых статей. В результате потенциальная доходность акций НМТП осталась на прежнем уровне.
На данный момент акции НМТП обращаются с P/BV 2026 около 0,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 17
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Антон Лауфер
Артем Абалов
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Сергей Соловьёв
Андрей Валухов
Олег Лужин
Елена Ланцевич
Олег Лужин
Андрей Валухов
Руслан Дурдыев