Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 г.
Выручка компании в долларовом выражении увеличилась на 1,6% до $ 448,9 млн. Грузооборот в отчетном периоде снизился на 0,4%, составив 74,1 млн тонн на фоне отрицательной динамики перевалки нефти и нефтепродуктов, а также черных металлов. При этом отметим почти двойной рост перевалки зерна в связи с хорошим урожаем текущего года, увеличившиеся на треть объемы перевалки угля, поддерживаемые устойчивым потребительским спросом, а также 15%-й рост контейнерооборота. Средний расчетный тариф в долларах увеличился на 1,2%. При этом стоимость перевалки нефти увеличилась на 1,3%, а нефтепродуктов снизилась на 8%. Наибольший прирост продемонстрировали тарифы на перевалку черных металлов (+4,3%) и на контейнерные перевозки (+1,8%).
Хорошую динамику в структуре выручки продемонстрировали доходы от перевалки зерна ($35,9 млн, +35,4%) и контейнерных перевозок ($35,9 млн, +16,1%).
Операционные расходы компании возросли на 25,6% - до $127,5 млн. Основной причиной роста стало укрепление рубля к доллару США, и увеличение расходов на амортизацию, заработную плату, аренду и прочее. В итоге операционная прибыль сократилась на 4,2% до $287,9 млн.
Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде снизились почти в 12 раз и составили $12 млн, что связано с меньшими положительными курсовыми разницами по валютному кредиту, составившими $37 млн против $187 млн годом ранее. Долговая нагрузка компании в отчетном периоде сократилась с $1,5 до $1,3 млрд, что отразилось на снижении стоимости ее обслуживания с $55,2 млн до $36,5 млн.
В итоге чистая прибыль НМТП составила $244 млн, снизившись на 32,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель прогнозирования финансовых результатов компании, ограничившись небольшим снижением прогнозов на текущий год за счет уточнения средних расчетных тарифов.
Помимо всего прочего среди возможных изменений, способных оказать влияние на результаты компании мы отмечаем обсуждение законопроекта о переводе портовых тарифов на рубли. На данный момент законопроект предполагает перевод тарифов в рубли, но при этом возможна оплата в рублях в сумме эквивалентной тарифам в иностранной валюте, что более предпочтительно для стивидорных компаний. При этом сохраняется и риск неблагоприятного изменения регулирования отрасли.
На данный момент акции компании обращаются с P/BV 2017 выше 3 и не входят в число наших приоритетов. Ближайшие перспективы акций компании будут определяться возможными изменениями в структуре акционеров вследствие продажи своих пакетов Транснефтью и Росимуществом.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
|
