Итоги 1 п/г 2026 г.: падение выручки на фоне общего спада в грузовом вагоностроении РФ

ПАО «НПК ОВК» раскрыла консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2026 г.

Общая выручка компании сократилась на 90,1% до 4,9 млрд руб. Давление на показатель оказал сегмент реализации железнодорожных вагонов, доходы которого снизились на 96,2% до 1,8 млрд руб. на фоне сохраняющегося профицита парка грузовых вагонов на сети (более 207 тыс. единиц в отстое) и рекордно низкого спроса на новый подвижной состав. Реализация литья и комплектующих снизилась на 12,4% до 1,2 млрд руб. В то же время доходы от оказания услуг ремонта подвижного состава выросли на 9,9% до 1,3 млрд руб., а выручка от операционной аренды и транспортных услуг увеличилась в 4,5 раза до 0,5 млрд руб., что отражает усилия менеджмента по развитию сервисного и лизингового направлений как стабилизирующих компонентов бизнеса.

Себестоимость продаж при этом снизилась на 84,2% до 5,2 млрд руб., однако темпы сокращения затрат отставали от падения выручки, что привело к валовому убытку (-0,3 млрд руб. против прибыли 16,8 млрд руб. годом ранее). Коммерческие и административные расходы снизились на 13,6% до 1,7 млрд руб. на фоне оптимизации управленческих затрат. В результате на смену операционной прибыли пришел убыток в размере 1,8 млрд руб., что обусловлено масштабным падением выручки при сохранении высокого уровня постоянных операционных расходов.

Финансовые доходы снизились на 20,1% до 3,3 млрд руб. за счет уменьшения доходов по депозитам (с 1,5 до 1,3 млрд руб.). Финансовые расходы сократились до 0,07 млрд руб. (против 0,1 млрд руб. годом ранее) за счет отсутствия дополнительных отчислений в резерв под обесценение.

Необходимо отдельно отметить процентные доходы - их совокупный объем составил 3,1 млрд руб. (1,8 млрд руб. по выданным займам, 1,3 млрд руб. по депозитам), что стало основным фактором формирования чистой прибыли на фоне глубоко убыточной операционной деятельности.

В результате чистая прибыль компании сократилась на 95,5% и составила 1,0 млрд руб.

По линии корпоративных новостей отметим, что несмотря на утверждение Советом директоров в ноябре 2025 года Положения о дивидендной политике, которое создало формализованную основу для будущих выплат акционерам, на годовом собрании акционеров было утверждено  решение не выплачивать дивиденды за 2025 г.

По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали прогноз на 2026 г. в сторону снижения на фоне обвального спада производства в отрасли, сохраняющегося профицита парка вагонов и высокой ключевой ставки ЦБ, которая ограничивает доступ клиентов к заемному финансированию, что сдерживает восстановление спроса. В результате чего потенциальная доходность акций несколько сократилась.

В настоящий момент акции НПК ОВК торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 2,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________