Итоги 1 п/г 2023 года 

Компания Nutrien Ltd. раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2023 г.

Совокупная выручка компании сократилась на 19,9%, составив $17,8 млрд, на фоне снижения цен реализации продукции во всех сегментах компании.

Обратимся к анализу сегмента «Розничная торговля». Напомним, что в рамках данного дивизиона компания реализует удобрения и защитные вещества для сельскохозяйственных культур, семена и сопутствующие товары, как в Северной Америке, так и в других странах.

Выручка сегмента снизилась на 5,5% до $12,6 млрд на фоне падения цен на продукцию, частично компенсированного увеличением объемов реализации. Объемы продаж, в свою очередь, снизились из-за отложенных закупок производителей по сравнению с предыдущим годом, главным образом, в Северной Америке. На фоне падения валовой маржи удобрений и средств защиты растений, а также отражения в отчетности обесценения на сумму $465 млн по южноамериканским розничным активам, на операционном уровне сегмент зафиксировал значительное снижение операционной прибыли, составившей $196 млн.

Выручка дивизиона, производящего калийные удобрения, упала на более чем наполовину до $2,2 млрд, а операционная прибыль – почти на две трети до $1 118 млн на фоне падения цен реализации, усиленного снижением объемов продаж. Снижение зарубежного спроса со стороны клиентов в Азии было в значительной степени компенсировано рекордными объемами продаж в Бразилии. Падение маржинальности сегмента было вызвано как снижением цен реализации, так и ростом удельных затрат и проводившихся работ по техническому обслуживанию.

Выручка в сегменте производства азотных удобрений сократилась на треть до $2,8 млрд на фоне падения цен на азотные удобрения, что стало следствием снижения цен на природных газ. При этом объемы продаж азотных удобрений несколько возросли из-за увеличения производства мочевины на предприятиях в Канаде, что полностью компенсировало снижение производства аммиака в Тринидаде и Тобаго, вызванное сокращением поставок природного газа. Операционная прибыль сократилась более чем в полтора раза, составив $949 млн, на фоне роста операционных затрат.

Снижения объемов продаж в сегменте фосфатных удобрений было связано с проведением плановых капитальных ремонтов и снижением покупательской активности. При этом снижение цен на удобрения частично были компенсированы ростом цен на промышленные и кормовые фосфаты. В результате выручка составила $1 132 млн, сократившись на 15,6%. На фоне отраженного в отчетности обесценения основных средств в размере $233 млн по итогам отчетного квартала сегмент отразил убыток в размере $121 млн против прибыли годом ранее.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Совокупная операционная прибыль упала сразу на 70,2% до $2 067 млн на фоне снижения маржинальности ключевых сегментов. На фоне увеличения финансовых расходов, вызванных ростом процентных ставок и среднего размера задолженности, а также повышения эффективной ставки налога на прибыль итоговый результат сократился еще сильнее, составив $1 024 млн.

Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $509 млн, а также выкупила собственные акции на сумму $1 047 млн, более чем в полтора раза превысив размер отчетной чистой прибыли.

Согласно обновленным прогнозам компании скорректированная EBIDTA в текущем году окажется в диапазоне $5,5-6,7 млрд, а скорректированный EPS – $3,85-$5,6. Ухудшение прогнозов, в основном, обусловлено ожидаемым падением прибыли от продаж удобрений на фоне снижения цен их реализации.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

Акции Nutrien Ltd торгуются с коэффициентом P/BV 2023 порядка 1,4 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________