Итоги 1 п/г 2021 г.: удвоение выручки от туристических услуг и старт экспорта в США

Компания Абрау - Дюрсо раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.

В отчетном периоде выручка компании выросла на 27% и достигла 3,7 млрд руб. Наибольший вклад в рост выручки внесли доходы от гостиничных и туристических услуг, которые увеличились более, чем в два раза до 404 млн руб. Это связано с эффектом высокой базы в период локдауна в первой половине прошлого года, а также с большим потоком гостей после снятия ограничений, которые проявили особый интерес к внутреннему туризму на фоне закрытых границ. Кроме того, компания инвестировала в развитие туристического центра: открылись пекарня и каток, был запущен ряд интерактивных шоу для развлечения гостей. В результате выручка в сегменте показала трёхзначный рост даже по сравнению с допандемийным 2019 г. Выручка в основном сегменте – продажи игристых вин – росла менее быстрыми темпами и составила 2,7 млрд руб. (+4,2%), в том числе за счет высокой базы прошлого года. Важной новостью стало возобновление компанией экспортных продаж в США после пятилетнего перерыва – к концу года планируется поставлять на американский рынок почти весь ассортимент игристых вин, доступный сейчас в России.

Операционные расходы выросли на 0,7% и составили почти 3 млрд руб. При этом если в прошлом году операционные расходы превысили доходы, то в этом отчетном периоде их доля составила около 80% от выручки. Помимо прочих причин это обусловлено значительным снижением доли наиболее затратной статьи в себестоимости - виноматериалов (с 63,4% до 53%), а также сокращением транспортных расходов (с 124 млн руб. до 109 млн руб.). В результате операционная прибыль составила 120 млн руб. против убытка в 435 млн руб. годом ранее.

Чистые финансовые расходы увеличились на 43,4 % до 269 млн руб. главным образом за счет увеличения процентных расходов по кредитам и займам на 30% до 220 млн руб.

В итоге чистый убыток сократился на 71,8% и составил 163 млн руб.

Отметим, что в отчетном периоде акционеры Абрау-Дюрсо приняли решение о выплате дивидендов за 2020 год в размере 280,2 млн руб. или 2,86 руб. на акцию, что составляет 25,4% от чистой прибыли.

Напомним, что в прошлом году компания активно инвестировала в свою сырьевую базу: расширила площади существующих виноградников, а также приобрела хозяйство «Юбилейное» в Краснодарском крае. В результате на конец года площадь земель, пригодных для выращивания винограда, составила 6,8 га, из которых только 3,4 фактически принесли плоды.

После выхода отчетности мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий год, в том числе в ожидании дальнейшего освоения компанией своего земельного банка и развития экспорта продукции в США. В результате потенциальная доходность увеличилась и вышла в положительный диапазон.

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 2 и P/E 2021 около 14 и не входят в состав наших диверсифицированных портфелей.

___________________________________________