Обьнефтегазгеология (OBNE)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2012 г.: черепаший рост курсовой стоимости вслед за выстрелом финансовых показателей
Компания Обьнефтегазгеология выпустила отчетность за 2012 г. по РСБУ. Наш дебютный пост будет посвящен ее итогам, а также краткой характеристике самого эмитента.
Эмитент является дочерним обществом Славнефти, находящейся в процессе раздела операционного контроля между Газпромнефтью и ТНК-ВР (которая, в свою очередь, перешла под контроль Роснефти). Слово "-геология" в названии компании не должно никого смущать: львиная доля выручки приходится на продажу нефти. Компания является владельцем лицензии на добычу нефти и газа в пределах Тайлаковского месторождения. Его разработка выполняется оператором ОАО "Славнефть-Мегионнефтегаз" в рамках заключенного операторского договора. Объем добычи нефти на из года в год растет: с 1 млн тонн в 2007 г. до 4,3 млн тонн по итогам 2012 г. Судя по нашим расчетам, в компании используется трансфертное ценообразование; хотя его масштабы постепенно уменьшаются, средняя цена реализации отклонилась от внутренних цен по итогам 2012 г. примерно на 17%. Тем не менее, рост объемов добычи вкупе с ростом цены реализации существенно преобразил верхнюю строчку Отчета о прибылях и убытках: с 2007 г. выручка выросла почти в 7 раз до 42,3 млрд руб. На этом фоне даже рост себестоимости (где, как и у многих добывающих компаний, весомую роль играют налоги) не помешал компании многократно обновить рекорд по чистой прибыли, которая выросла более чем в 4 раза (до 7,5 млрд руб.).
Мы отмечаем высокую степень вероятности прохождения компании через корпоративные процедуры; в то же время отмечая ее крайнюю дешевизну. Совпадение векторов роста добычи и цены реализации нефти привело к значительному изменению финансовых показателей, практически никак не нашедших своего отражения в курсовой стоимости акций. На сегодняшний момент акции торгуются исходя из P/E около 1,3, что делает эмитента по этому критерию одним из рекордсменов по потенциалу роста на российском фондовом рынке. Данные бумаги входят наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Артем Абалов
Алла Кочина
Мелик Карамов
Артем Абалов
Мелик Карамов
Мелик Карамов