Итоги 1 п/г 2026: рост сети «Да!» и снижение процентных расходов поддержали прибыль обновленной структуры компании

O`KEY Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первую половину 2026 г. Напомним, что в конце 2025 г. группа закрыла сделку по продаже бизнеса гипермаркетов «Окей», в результате чего в периметре компании остались только сеть дискаунтеров «Да!». Рассмотрим отчетность дискаунтеров подробнее.

Общая выручка сети выросла на 10,4% до 43,3 млрд руб. на фоне роста кол-ва магазинов сети на 10 ед. до 236 шт. и торговой площади на 4,2% до 158,9 тыс. кв. м. Тем временем l-f-l продажи ускорились на 3,4 п.п. до 6,6% за счет роста среднего чека на 7,3% (+0,8 п.п.) и первых признаков восстановления трафика.

Валовая прибыль, в свою очередь, увеличилась на 13,8% до 10,0 млрд руб., при этом валовая маржа возросла на 0,7 п.п. до 23,0% на фоне оптимизации расходов и увеличения доли зрелых магазинов в портфеле.

Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 15,3% до 8,4 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал на 28,6% на фоне индексации заработных плат в условиях дефицита кадров. В итоге прибыль от продаж выросла на 8,3% до 1,6 млрд руб., а ее рентабельность снизилась с 3,7% до 3,6%.

Чистые финансовые доходы увеличились на 24,8% до 46,3 млн руб., главным образом, за счет роста процентных доходов по банковским депозитам, а также снижения процентных расходов вследствие сокращения долговой нагрузки. В итоге чистая прибыль показала прирост на 17,3% до 1,2 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз выручки компании, отразив рост сопоставимых продаж и восстановление трафика. При этом мы поняли общехозяйственные и административные расходы группы на фоне их роста в отчетном периоде. В результате потенциальная доходность расписок компании снизилась.

В настоящее время бумаги O`KEY Group торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________