Итоги 1 п/г 2018 г

Компания ORIX Corporation выпустила отчетность за первое полугодие финансового года, завершающееся 30 сентября 2018 года.

Совокупная выручка компании упала почти на 17% - до 1,26 трлн иен.

Выручка сегмента «корпоративные финансовые услуги» сократилась на 5,5%, а прибыль до налогообложения - на 23,9%. Напомним, что в рамках данного сегмента ORIX Corporation осуществляет лизинговые и кредитные операции в пользу малого и среднего бизнеса. Предметом лизинга, как правило, выступает IT-оборудование. В отчетном периоде падение доходов и операционной прибыли сегмента было связано с сокращением доходов от лизинга и кредитов, в связи со снижением объема портфеля выданных ссуд и лизинга.

Выручка сегмента «операционный лизинг», объединяющего лизинговые операции с автомобилями, измерительным и медицинским оборудованием, показала рост на 3,3%. Причиной такой динамики показателей стал рост операционной аренды, главным образом, на японском автомобильном рынке.

Доходы сегмента «недвижимости» выросли на 18,6%, прибыль почти не изменилась, что явилось следствием уменьшения доли владения в совместных предприятиях после продажи активов.

Печальная ситуация сложилась в сегменте «инвестиций и операций», чья выручка упала на 35,6%, а прибыль – на 36,1%. Напомним, что в рамках данного сегмента ORIX Corporation осуществляет управление энергетическим бизнесом (солнечная энергетика, сбыт электроэнергии), инвестиции в частный акционерный капитал. Причиной столь удручающего результата стало снижение объемов сделок в дочерних обществах в основном инвестиционном бизнесе.

«Розничный бизнес» (страхование жизни, розничные банковские операции, выпуск кредитных карт) показал как рост выручки, так и прибыли до налогообложения. Это было обусловлено ростом объемов премий по страхованию жизни и связанных с ними доходов от инвестиций вследствие роста страховых взносов и инвестиционных доходов, а также увеличением банковского бизнеса.

Выручка сегмента «иностранных операций», сократилась на 0,6%, главным образом, за счет колебаний валютных курсов. Прибыль сегмента снизилась на 16,8% до 67,7 млрд иен из-за сокращения доли владения и признания убытков в дочерней компании в Индии.

В итоге прибыль до налогообложения компании упала на 12,5% - до 220,9 млрд иен. Итоговый финансовый результат также был ниже прошлогоднего, составив 155,1 млрд иен. При этом отметим, что эффективная ставка налога на прибыль составила 29,1% против 32,9% годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности наш прогноз прибыли на последующие годы остался практически неизменным. Были сделаны уточнения прогнозов операционных показателей, которые в итоге не привели к значительному изменению потенциальной доходности акций. Кроме того, прогнозный размер дивиденда был повышен в соответствии заявлениями компании.

Ниже представлен прогноз показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки, номинированные в долларах.

В настоящий момент акции ORIX Corporation торгуются исходя из P/E 2018 около 7 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________