Озон (OZON)
Потребительский сектор
Итоги 2025 г.: на смену затянувшемуся периоду убытков приходит эра роста
Компания МКПАО Озон опубликовала ключевые операционные и финансовые показатели за 2025 г.
Совокупная выручка компании увеличилась на 62,1% и составила 998,0 млрд руб. Рассмотрим сегменты бизнеса подробнее.
E-commerce продемонстрировал рост на 53,2% до 836,9 млрд руб. на фоне увеличения доходов от услуг маркетплейса на 65,8% до 611,0 млрд руб. и выручки от реализации товаров на 34,3% до 262,9 млрд руб. За отчетный период совокупный объем продаж (GMV с учетом услуг) показал рост на 44,8% и составил 4,2 трлн руб. на фоне увеличения количества заказов на 93,1% до 2 841,0 млн шт. и расширения активной базы покупателей на 15,2% до 65,1 млн чел.
EBITDA сегмента увеличилась с 7,6 млрд руб. до 91,0 млрд руб. при росте ее рентабельности сразу на 9,5 п.п. до 10,9% благодаря улучшению алгоритмов поиска и рекомендаций на основе ИИ, оптимизации логистики и фулфилмента, а также эффекта операционного рычага.
Финтех, в свою очередь, также показал существенные темпы развития: выручка возросла более чем в 2,1 раза и составила 195,2 млрд руб. EBITDA сегмента выросла с 32,4 млрд руб. до 65,3 млрд руб. за счет увеличения количества активных клиентов на 37,6% до 41,7 млн чел.
В результате скорректированная EBITDA группы показала рост более чем в 3,9 раза и составила 156,4 млрд руб., а ее рентабельность составила 15,7% против 6,5% годом ранее на фоне роста операционной эффективности.
Чистые финансовые расходы за рассматриваемый период увеличились на 41,5% до 64,6 млрд руб. на фоне роста долговых обязательств группы на 17,3% до 407,4 млрд руб., а также процентных ставок по ним.
В итоге чистый убыток компании сократился на 98,4% и составил 938 млн руб. Отметим, что третий квартал подряд компания заканчивает с чистой прибылью (по результатам четвертого квартала она составила 3,7 млрд руб.).
Вместе с выходом отчетности менеджмент дал прогнозы ключевых финансовых показателей на 2026 г.: рост GMV ожидается около 25-30%; показатель скорр. EBITDA должен составить около 200 млрд руб; компания планирует показать чистую прибыль по результатам 2026 г.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей Озона на текущий и последующие годы, отразив опережающий рост ключевых метрик и рентабельности по обоим сегментам. Незначительное снижение EPS 2026 г. объясняется увеличением прогнозных амортизации и начисления вознаграждений по акциям компании. В результате потенциальная доходность бумаг компании возросла.
На данный момент акции Озона не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 11
Артем Абалов
Забавный математический парадокс, однако, полагаем, акционеры компании с удовольствием променяли бы текущий «положительный» ROE на настоящий
Андрей Дандерфер
А вообще, кроме шуток, я очень благодарен акционерам ОЗОНа за то, что они годами терпят убытки, чтобы у меня был супер-удобный сервис по доставке чего угодно, куда угодно. Желаю им все-таки начать зарабатывать в обозримом будущем.
Андрей Дандерфер
Здравствуйте, друзья! А я вот подумал, чисто математически у OZONа очень даже приличный ROE. Отрицательная прибыль/отрицательный капитал.
Игорь Ульянов
Артем Абалов
Игорь Ульянов
Игорь Ульянов
Сергей Краснощока
Игорь Ульянов
Артем Абалов
Петр Щербаков