Итоги 9м 2022 г.

Компания Pfizer Inc. опубликовала отчетность по итогам 9 месяцев 2022 г.

Отметим, что в текущем периоде компания провела пересегментацию, представив свой бизнес в 4 сегментах, а именно, трех терапевтических областях и контрактных доходах:

Первый сегмент – «Первичная медицинская помощь» состоит из прежних портфелей продуктов «Медицина внутренних органов», «Вакцины», а также продуктов для борьбы с COVID-19.

Второй сегмент – «Специализированная медицинская помощь» состоит из бывших портфелей продуктов «Иммунология», «Редкие заболевания» и «Госпитальная терапия» (за исключением препарата Paxlovid , применяемого для борьбы с COVID-19).

Третий сегмент - «Онкология» не претерпел изменений и состоит из бывшего ассортимента онкологических продуктов.

Четвертый сегмент – также как и прежде представлен организацией PFIZER CENTREONE, занимающейся разработкой контрактов и являющейся ведущим поставщиком специальных активных фармацевтических ингредиентов.

Общая выручка компании увеличилась на 32,4%, составив $76,0 млрд. Столь сильная динамика доходов была вызвана значительным ростом выручки по направлению первичной медицинской помощи за счет лекарственного препарата от COVID-19 Paxlovid , продажи которого начались в текущем году и составили в отчетном периоде $17,1 млрд, а также за счет продажи вакцины от коронавируса Comirnaty. Напомним, что Pfizer совместно с немецкой BioNTech разработала вакцину от коронавируса, поставляемую в США, ЕС и ряд других стран. В отчетном периоде доходы от продажи Comirnaty составили $26,5 млрд (+9,1%).

Среди прочих статей доходов отметим увеличение выручки от продаж таких препаратов как Prevnar family, (вакцина против пневмококковой инфекции), Eliquis (предотвращение образования тромбов).

Доходы по препаратам специализированной медицинской помощи показали снижение на 8,4% до $10,3 млрд, что было обусловлено сокращением продаж препаратов Enbrel и Xeljanz (лечение ревматоидного артрита) до $2,1 млрд (-21,0%) , что было частично нивелировано ростом продаж препарата Vyndaqel/Vyndamax (лечение транстиретинового амилоидоза с кардиомиопатией) до $1,8 млрд (+21,5%).

Продажи препаратов для лечения онкологических заболеваний остались практически на прошлогоднем уровне, составив $9,1 млрд.

В географическом разрезе 45% выручки пришлось на американский рынок и 55% - на другие страны.

Операционные расходы компании прибавили 10,9% и составили $45,5 млрд.

Себестоимость продаж выросла на 17,1% до $24,7 млрд вследствие повысившихся отчислений роялти по вакцине BNT162b2 в пользу BioNTech, что было частично компенсировано благоприятным изменением валютных курсов.

Коммерческие и административные расходы возросли на 5,0% до $9,0 млрд на фоне увеличения расходов продвижение недавно выпущенных продуктов, включая Paxlovid и Comirnaty.

Расходы на НИОКР увеличились на 13,0% до $7,8 млрд вследствие увеличения инвестиций в многочисленные клинические программы на поздней стадии, а также роста дополнительных расходов на программы профилактики и лечения COVID-19.

Прочие статьи операционных расходов обеспечили $1,1 млрд убытка против прибыли $4,0 млрд годом ранее на фоне отрицательной переоценки по долевым ценным бумагам в отчетном периоде.

В итоге чистая прибыль от продолжающейся деятельности выросла на 39,8% до $26,4 млрд.

Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания потратила на выкуп собственных акций $2 млрд, а также выплатила дивиденды на сумму $6,7 млрд, вернув акционерам порядка 33% заработанной прибыли.

В текущем году компания ожидает доходы в размере $99,5-102 млрд, включая выручку от продаж Comirnaty на уровне $34 млрд, от реализации Paxlovid - в размере $22 млрд. При этом размер скорректированной чистой прибыли на акцию составит от $6,4 до $6,5.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы, на фоне более высоких ожидаемых доходов, а также некоторого улучшения операционной рентабельности. При этом напомним, что в будущие годы мы ожидаем снижения доходов от продажи вакцины и препарата для лечения COVID-19 по мере стабилизации эпидемиологической обстановки. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

Акции Pfizer торгуются исходя из P/E 2022 г. около 7,5 и продолжают входить в состав нашего портфеля.

___________________________________________