МАГНИТ (MGNT)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2018 года: давление на маржинальность продолжается
Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 1 п/г 2018 г. по МСФО.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 14,3% - до 16 960 штук. В квартальном исчислении основной рост пришелся на форматы «магазины у дома» (+220 шт.) и «дрогери – магазины косметики» (+110 шт.). Торговая площадь росла более медленными темпами (+11,7%), достигнув 5 945 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 7,2% - до 595,3 млрд руб. Сопоставимые продажи снизились на 4,5% на фоне сокращения трафика на 2,9% и среднего чека на 1,7%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 27,5% до 24,7%. В итоге валовая прибыль составила 71,9 млрд рублей (+3,0%). Снижение валовой прибыли обусловлено, преимущественно, на проведение промо акций.
При этом операционная маржа (по EBITDA) сократилась с 8,8% до 7,4%, что, было связано со снижением валовой прибыли, увеличением расходов на аренду в связи с ростом доли арендованных магазинов, а также вызвано разовыми факторами: списанием запасов и начислением резервов в размере 1,5 млрд руб. Эти факторы были частично компенсированы улучшением расходов на оплату труда и прочих операционных расходов.
Кроме того, Магнит получил убыток от курсовых разниц в размере 703 млн руб. против прибыли 54 млн руб. годом ранее. Эффективная ставка налога на прибыль выросла с 20,4% до 20,9%. В результате чистая прибыль снизилась на 14,4%, составив 17,8 млрд руб.
Вышедшие данные оказались немного хуже наших ожиданий, но в целом они продолжают отражать негативные тенденции в секторе розничных продаж.
Мы ожидаем, что в ближайшее время ситуация в отрасли продолжит определяться достаточно острой конкурентной борьбой, что будет оказывать негативное влияние на маржинальность бизнеса. Дальнейшие усилия компаниям этого сектора предстоит направить на закрытие убыточных торговых точек и оптимизацию логистической инфраструктуры.
В краткосрочном периоде влияние на котировки бумаг Магнита будут оказывать новости о выкупе компании собственных акций с рынка.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2018 около 12 и примерно за 1,5 балансовой цены и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 1 п/г 2018 года: давление на маржинальность продолжается
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 35
Сергей Краснощока
Владимир Савич
Милана Попова
Сергей Сергеев
Артем Абалов
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Александр Мальцев
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко