МАГНИТ (MGNT)
Потребительский сектор
Итоги 1 полугодия 2021: покупка «Дикси» и планы по созданию экосистемы
Магнит представил выборочные результаты деятельности по МСФО за 1 полугодие 2021 г.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 6,9% до 22 344 штук, главным образом за счет форматов магазинов «у дома» (+308 шт.) и магазинов косметики «дрогери» (+210 шт.). «Магнит» продолжил работать над развитием новых форматов (увеличение числа дискаунтеров до 76 шт.), а также каналов онлайн-продаж (запуск собственного сервиса доставки из «Магнит косметик» и совместного с Wildberries сервиса экспресс-доставки продуктов). Торговая площадь увеличилась на 6,3%, достигнув 7 748 тыс. кв. м. При этом компания продолжила программу редизайна магазинов и обновила 24 супермаркета.
Совокупная выручка компании выросла на 7,7% до 822,2 млрд руб. Рост выручки продолжает опережать рост торговой площади, благодаря усилиям компании по увеличению плотности продаж (+19%). Несмотря на эффект высокой базы 2020 года в связи с пандемией COVID-19, сопоставимые продажи выросли на 4,7% на фоне увеличения среднего чека и неизменного трафика.
Валовая прибыль увеличилась на 7,3% в годовом сопоставлении в результате повышения рентабельности промо-предприятий, снижения потерь и увеличения доли продаж высокорентабельного формата «дрогери» (с 8,1% до 8,5%). Однако из-за эффекта высокой базы 2020 года и увеличения расходов на логистику, показатель валовой рентабельности немного снизился (с 23,5% до 23,4%).
Показатель EBITDA увеличился на 8,8%, маржа EBITDA осталась неизменной и составила 7% на фоне положительной динамики валовой рентабельности и строгого контроля операционных затрат.
Во втором квартале «Магнит» завершил сделку по приобретению «Дикси» с сетью из 2477 магазинов. Это позволило компании усилить позиции в Санкт-Петербурге и Москве, однако привело к увеличению долга с 208,6 млрд руб. до 265,5 млрд руб. Из-за повышения уровня процентных ставок средняя стоимость долга также возросла до 6,4%. Однако это было нивелировано увеличением процентных доходов компании, и в итоге чистые финансовые расходы компании сократились на 26,2% и составили 5,3 млрд руб.
В итоге чистая прибыль составила 22,3 млрд руб., увеличившись более, чем в 1,6 раза. Рентабельность чистой прибыли также показала положительную динамику, увеличившись с 2,2% до 2,8%.
Компания также опубликовала презентацию, которая раскрывает стратегию развития компании в период 2021-2025 гг. В числе ключевых приоритетов «Магнита» - ускорение «умной» органической экспансии, в соответствии с которой компания планирует открывать до 1500 магазинов у дома и до 1000 дрогери ежегодно. «Магнит» также планирует развивать собственную экосистему сервисов, интегрированных в едином приложении SuperApp. Создание экосистемы может стать драйвером увеличения онлайн-продаж и повышения лояльности клиентов. При этом, несмотря на широкую инвестиционную программу, компания нацелена сохранять комфортный уровень долговой нагрузки (Чистый долг/EBITDA – 1,5х) и улучшать маржу EBITDA до уровня 8%. Соответствующая маржа позволит нарастить денежный поток, обеспечивающий стабильные выплаты дивидендов.
По итогам вышедшей отчетности и озвученной стратегии компании, мы повысили прогноз по выручке, заложив в него ускоренное увеличение торговых точек в результате покупки «Дикси» и органической экспансии сети магазинов. Прогноз чистой прибыли на акцию также был скорректирован в положительную сторону на фоне планов компании по последовательному увеличению маржинальности. Мы также изменили свой прогноз по размеру BV на акцию, предположив более умеренное повышение дивидендов по результатам 2021 года. В результате потенциальная доходность акций возросла.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 3 и P/E 2021 11,5 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 35
Сергей Краснощока
Владимир Савич
Милана Попова
Сергей Сергеев
Артем Абалов
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Александр Мальцев
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко