Ненужный посредник

АФК Система – финансово-промышленный холдинг, один из крупнейших в России. Ключевые активы Системы, в которых создается большая часть акционерной стоимости, это МТС, Башнефть и Башкирэнерго (в последнем правда после реорганизации во владении останутся лишь сети),  их доля в выручке Системы составляет около 90%. Потенциал роста АФК Системы - это в первую очередь, потенциал роста этих активов. Остальные свои активы, она относит к группе развивающихся.

Определенные риски, на наш взгляд, представляет стратегия, направленная на вложения в активы, обладающие неочевидным потенциалом роста в ближайшее время, а именно в  индийскую сотовую связь и сектор высоких технологий в целом. Подтверждение этому -  возникшие сложности с индийским активом, стоимость которого можно оценить как отрицательную, а также это - выкуп и делистинг Ситроникса. При размещении последнего на IPO в феврале 2007г. цена составила $12 за ГДР, основные миноритарии вошли по $10-12 за ГДР, что в разы превышает текущие котировки компании.

Эмитент в число наших приоритетов не входит, торгуется с P/E – 7.