Мостотрест (MSTT)
Строительство, недвижимость
Итоги 1 п/г 2015 г.: работа в сложных финансовых условиях
Компания Мостотрест опубликовала финансовую отчетность за 1 п/г 2015 г. по МСФО. Отметим, что выручка компании снизилась на 1% до 52 млрд руб. (здесь и далее: г/г.)., а доходы от выполнения работ собственными силами сократились на 3%. При этом общий размер бэклога увеличился на 10,6%. Такая динамика обусловлена снижением темпов освоения бэклога на фоне сокращения финансирования отрасли.
Доходы ключевого сегмента бизнеса компании, строительства автомобильных дорог и мостов, сократились на 6,5% до 42,6 млрд рублей, что было вызвано срывом сроков реализации и остановкой объектов, подрядчики которых не справляются с ухудшением финансового положения. В сегменте строительства аэродромов и аэропортов выручка увеличилась почти в 2 раза и составила 3,1 млрд руб., что вероятнее всего связано с началом финансирования работ по реконструкции аэропорта в Норильске.
Себестоимость компании составила 47 млрд руб., увеличившись на 5%, что в значительной степени было обусловлено возросшими на 14% до 20,1 млрд руб. затратами на услуги субподрядчиков. В итоге валовая прибыль Мостотреста снизилась на 36,6%, составив 4,8 млрд руб. Валовая рентабельность сократилась с 14,4% до 9,2%.
Административные расходы компании остались на прошлогоднем уровне, составив 3,7 млрд руб., а статья «прочие расходы» увеличилась с 1,3 до 1,5 млрд руб. в связи с наращиванием резервов под обесценение дебиторской задолженности. В результате Мостотрест получил операционный убыток в размере 127 млн руб.
Общий долг компании в отчетном периоде увеличился с 20,5 до 35,2 млрд руб. в связи с отказом от досрочного погашения кредитов по привлекательным ставкам. Увеличение долга привело к росту расходов на его обслуживание с 0,5 до 2,5 млрд руб., однако они были компенсированы возросшими с 0,3 до 3,7 млрд руб. процентными доходами. В итоге чистая прибыль Мостотреста составила 104 млн руб. против 1,9 млрд руб. годом ранее.
Несмотря на сокращение финансирования отрасли инфраструктурного строительства и роста расходов бизнеса в условиях высокой инфляции, текущий уровень бэклога компании в размере 353,6 млрд руб., состоящий из приоритетных для государства проектов, а также высокий уровень их авансирования на начало 2015 года, позволяют нам рассчитывать на увеличение финансовых показателей Мостотреста во втором полугодии текущего года.
Отдельно хотелось бы отметить изменение в структуре акционеров компании. ТФК-Финанс, контролирующий акционер Мостотреста, в результате исполнения обязательств по направленному всем акционерам-владельцам ценных бумаг ПАО “Мостотрест” обязательного предложения 18 мая 2015 г., увеличило свою долю с 63,3 до 94,2%. Далее может последовать полная консолидация миноритарных долей.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2015 порядка 7 и сейчас не входят в число наших приоритетов.
-
Итоги 1 п/г 2015 г.: работа в сложных финансовых условиях
Комментарии 32
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Александр Шадрин
Антон Лауфер
Артем Абалов
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Николай Николаев
Семен Перепелица
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Артем Абалов
Николай Николаев
С. Г.О.