Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Итоги 1 кв. 2020 г.: непоказательные убытки и тихий выкуп акций
603
Посты по теме (56):
Прогноз финансовых показателей
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции Мира» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.
© ПАО «УК «Арсагера»
Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter | |
Да, возможны случаи, когда доходность от курсовой стоимости может быть отрицательной по причине ожидания снижения котировок. Текущая версия модели Акрона это предусматривает, а ожидаемые дивиденды выводят итоговую доходность в положительную зону
Добрый день! Прошу прощения за "детский" вопрос, но я тут вижу, что дивдоход выше потенциальной доходности по акциям. Раньше я все время предполагал что доходность акций это Рост_Курса+Диведенды; я ошибался или в этом случае ожидается падение курса на трехлетнем окне и диведенды его частично парируют?
Докучаев Георгий, 10 июня 2020 в 17:25
Добрый день! Налоговые органы взыскали с Акрона 1,7 млрд. рублей (Дело № А40-341515/19)налога, пеней и штрафов из-за незаконного применения пониженной налоговой ставки при выплате дивидендов структурам господина Кантора. В отчётности Акрона не смог найти упоминания расходов, связанных с указанным фактом. По какой статье отчёта о прибылях и убытках могли пройти связанные с этим фактом расходы? По мнению Арсагеры, если ли основания для привлечения исполнительных органов общества и господина Кантора к ответственности за убытки по статье 71 Закона об АО, статье 53.1 ГК?
Операционные показатели раскрываются холдингом Акрон в специальных пресс-релизах по завершении отчетного периода. Также их можно найти по данной ссылке: http://www.acron.ru/investors/for_analytics/analytis_info/
Добрый день. Где вы берете в отчетности операционные показатели?
Попов Дмитрий, 20 апреля 2016 в 22:25
Сергей, 24 апреля 2016 в 13:08
Уважаемые аналитики. В публикациях прогноза финансовых показателей за 1 кв. 2016 года (файлы .pdf) вы существенно повысили прогнозные показатели операционной деятельности (выручка,ОП, ЧП) в сравнении с текущими данными и данными последнего обзорного поста. С чем связано это повышение? И какие данные актуальны?
Во всяком случае лучше 10% годовых дивидендов МТС (даже если прибыль у МТС и подрастет)
"Акции компании обращаются с P/BV 2015 около 1.7 и не входят в число наших приоритетов". Даже по P/BV 1.7 получается, что есть возможность купить акционерный капитал с доходностью 36,4\1,7 = 21.2 % Это совсем неплохо.
Конечно, лучше. И хотя принципиально это не меняет статус Акрона как кандидата на проведение выкупа собственных акций (тем более, с учетом прогнозных доходов от финансовых вложений), методологически Вы абсолютно правы. Спасибо за сделанные замечания!
Спасибо, за быстрый ответ! Тогда рассуждая логически, не лучше ли использовать "прибыль причитающуюся собственникам компании" в размере 12225 млн.руб. за 2013г., а не всю прибыль в размере 13019 млн.руб.?
Мы еще раз посмотрели отчетность Акрона. Конечно же, Вы абсолютно правы. Мы считаем собственный капитал компании за вычетом неконтролирующей доли, но в случае с Акроном произошел сбой. Спасибо за Ваше внимание к нашим материалам. Справедливости ради замечу, что эмитенты тоже могли бы внести свой вклад в недопущение путаницы, например, отражать эту долю в обязательствах компании как долгосрочную задолженность. В следующий раз будем внимательнее.
При расчете балансовой стоимости акции за 2013 г., Вы используете собственный капитал в размере 79477 млн.руб., но ведь эта цифра включает в себя "неконтролирующую долю капитала" в размере 13231 млн.руб., т.е. грубо говоря капитал не принадлежащий группе Акрон... т.е. логически, балансовая стоимость разве не должна рассчитываться из "капитала причитающегося собственникам компании" 66246 млн.руб. (79477-13231) ?
Здравствуйте, Николай. Дело в том, что на собрание акционеров выносится утверждение отчетности по РСБУ, которая по закону является базой для распределения чистой прибыли, в том числе, объявления дивидендов по результатам отчетного года. В связи с тем, что по РСБУ компанией получен убыток, выплатить дивиденды нельзя. Однако Акрону ничего не мешает выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли по результатам прошлых лет и тем самым выполнить положение дивидендной политики о выплате не менее 30% от чистой прибыли компании, определенной по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Такой проект решения и был предложен Советом директоров по четвертому вопросу повестки дня: о распределении нераспределенной прибыли ОАО «Акрон» по результатам прошлых лет (в том числе выплате (объявлении) дивидендов).
Пришло письмо от акрона, в нем написано про убыток почти 3млрд.руб,и предлагают не платить дивиденды за 2013 год. Откуда убыток, если у них же в отчете была прибыль?
Артем, Елена, спасибо!
Николаев Николай, 17 апреля 2014 в 19:49
Здравствуйте, Николай! Обычно, для целей прогнозирования стабильной чистой прибыли компаний мы исключаем финансовые доходы как носящие разовый характер. Случай с Акроном - исключение из правил. Когда-то при первичном построении моделей нам бросился в глаза такой факт как наличие значительного объема финансовых вложений, доходы по которым в отдельные отчетные периоды были сопоставимы с прибылью от основной деятельности. С тех пор мы чтим компанию с учетом таких доходов. Аналогичный пример - Сургутнефтегаз: вряд ли правильно будет замыкаться там только на прибыли от основной деятельности ,учитывая масштаб и постоянство финансовых доходов. По мере распродажи активов прогнозирование финансовых показателей Акрона сведется к обычному прогнозу чистой прибыли компании. Касательно основной деятельности: в текущем году мы ожидаем умеренного роста объемов производства продукции и постепенного восстановления цен. Дополнительную поддержку окажет и девальвация рубля, что ,учитывая экспортный потенциал Акрона, представляется важным. Среди рисков прогноза отмечу отрицательные курсовые: наш сценарий не предполагает дальнейшего серьезного обесценения российской валюты. Если это произойдет, нам придется внести коррективы в прогноз, но затронет это уже не только Акрон.
Добрый вечер! Вы прогнозируете рост чистой прибыли Акрона в 2014 году на 60%?
Г. Стамин, 8 мая 2013 в 18:30
Прокомментируйте, пожалуйста, ещё предстоящий выкуп Акроном допэмиссии Акронита на почти 3.5 млрд рублей. Это какой-то способ вывода средств из компании?
Посетитель Дмитрий, 22 марта 2013 в 15:52
хочу купить акции акрона но не могу понять какие дивиденды будут в этом году 129руб. или 175руб. не могли бы вы разьеснить . С уважением Дмитрий
С начала 2014 года цены на апатит внутри страны будут привязаны к минимальным экспортным ценам или к ценам на мировом рынке, что по сути означает полную либерализацию рынка. А в 2013 году на рынке будет действовать переходный период, в течение которого цену апатитового концентрата можно определять по формуле (одна из них предлагает сложить 70% цены Марокко и 30% средней цены для отечественных потребителей; вторая учитывает еще и минимальную экспортную цену: 35% от нее нужно прибавить к 35% марокканской цены и 30% внутрирыночной). Все это будет означать рост внутренних цена на концентрат.
Расскажите пожалуйста про либерализацию внутреннего рынка аппатитового концентрата и как это может повлиять на бизнес Акрона?
Отчетность АКРОНа за 2011 год по МСФО показала, что сектор минеральных удобрений по-прежнему сильно недооценен. Из отрасли полностью вышел СИБУР - Михельсон и Тимченко сосредоточились на непосредственной переработке газа. Кемеровский азот оценили в $950 млн., Пермские минудобрения в $650 млн. (+дивиденды). Также норвежская YARA решила продать свои российские активы. Россошанские минудобрения, которые нигде не торгуются, купили братья Ротенберги и Дмитрий Фирташ за $1,3 млрд. Также норвежцы вышли из СП с АКРОНом. К слову эти заводы сами по себе небольшие, с долей рынка 4-5%, однако за них платили довольно существенные деньги. И что очень важно, эти сделки приводят с сокращению количества эмитентов на биржах. Сильвинит (SILV) поглощен Уралкалием (URKA), что привело к появлению голубой фишки. Кирово-Чепецкий ХК (KCHK) окончательно выкуплен Уралхимом. В Кемеровском Азоте (AZKM) и Пермских удобрениях (MINU) неизбежно будут выкуплены 100% акций. Аммофос (AMMO) сливается с Череповецким Азотом (CHEA) в Фосагро-Череповец и не факт, что Фосагро не выкупит в дальнейшем его полностью. На этом фоне очень дешево выглядят АКРОН и его Дорогобуж.
Всего 3,3 и 2,5 годовых прибылей, при том, что в компаниях предстоят важные корпоративные события и намечается рост производства. Относительно Уралкалия это просто распродажа. Более того с учетом погашения казначейских акций в мае коэффициент P/E для АКРОНа составит 2,8! Также в мае АКРОН запустит фосфорный рудник и получит в прямое владение 85% Дорогобужа, которого он может и выкупить. Так почему же АКРОН стоит так фантастически дешево как с точки зрения здравого смысла, так и относительно немногочисленных аналогов, которых стало совсем мало?
Еще непонятно почему Акрон, с одной стороны, хочет поучаствовать в приватизации Апатита : "Акрон планирует побороться за 20 процентов единственного в РФ производителя апатитового концентрата Апатит, которые государство готовится выставить на торги, сказал Рейтер во вторник председатель совета директоров Акрона Александр Попов. Аукцион по продаже одной пятой Апатита может состояться в апреле, и у другого российского агрохимического холдинга Фосагро также есть на него планы" с другой стороны, "ОАО "Акрон" продало пакет акций ОАО "Апатит" в размере 10,3% третьим лицам за 137 млн 835 тыс. долл. (или 4 млрд 251 млн руб.), говорится в отчете "Акрона" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2011г. " как-то непоследовательно это выглядит - торгуют акциями как какой-то второсортный брокер =))
Чистая прибыль "Акрона" по МСФО в 2011 году составила 20 328 млн руб. (692 млн долл. США), что в 3,2 раза выше аналогичного показателя за 2010 год - 6 279 млн руб., говорится в пресс-релизе компании. Выручка выросла до 65 431 млн руб. (2 226 млн долл. США), что на 40% выше аналогичного показателя за 2010 год - 46 738 млн руб. Показатель EBITDA* вырос в 2 раза и составил 20 762 млн руб. (706 млн долл. США) по сравнению с результатом за 2010 год - 10 336 млн руб. Уровень рентабельности по EBITDA составил 32% по сравнению с 22% за 2011 год. Чистый долг составил 33 813 млн руб. (1 050 млн долл. США), что на 20% выше показателя на конец 2010 года - 28 256 млн руб. Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,6 раз против 2,7 раз годом ранее. Как это соотносится с вашими ожиданиями?
у Арсагеры есть Акрон?
Акционеры "Акрона" приняли решение о реорганизации компании в форме присоединения дочернего предприятия "Гранит" 28 февраля 2012 года, 17:16 Собрание акционеров ОАО "Акрон", проводимое в заочной форме, приняло решение о реорганизации ОАО "Акрон" в форме присоединения к ОАО "Акрон" его дочернего общества, ЗАО "Гранит". Об этом говорится в сообщении компании. В результате реорганизации к ОАО "Акрон" переходят права на 181 490 374 обыкновенные акции и 30 923 495 привилегированных акций ОАО "Дорогобуж" (всего 24,26% от уставного капитала), ранее принадлежавших ЗАО "Гранит". Акционеры приняли решение об уменьшении уставного капитала ОАО "Акрон" путем сокращения общего количества акций. Уставный капитал ОАО "Акрон" будет уменьшен с 238 438 000 до 202 670 000 руб. путем погашения 7 153 600 акций ОАО "Акрон" (15,001% от уставного капитала), ранее принадлежавших ЗАО "Гранит". После завершения реорганизации соответствующие изменения и дополнения будут внесены в устав ОАО "Акрон". Это как то повлияет на фин.показатели?