Акрон (AKRN)
Производство минеральных удобрений
Итоги 1 квартала 2013 года: первые плоды Оленьего ручья
Акрон опубликовал отчетность за 1 квартал 2013 года по МСФО. Глядя на операционные итоги, опубликованные месяцем ранее, можно было ожидать более выдающихся результатов. Выпуск сложных удобрений снизился на 5% г/г, азотных – увеличился на 8%. Тем не менее, выручка компании снизилась на 10%. На снижение выручки оказала влияние неблагоприятная ценовая конъюнктура на рынках Китая и Юго-Восточной Азии ввиду погодных условий.
Отметим достижение компании в части наращения производства собственного апатитового концентрата на месторождении Олений Ручей. По итогам трех месяцев текущего года было произведено 105 тыс. т апатитового концентрата, а к концу мая – уже более 200 тыс. т. По заявлениям менеджмента, к концу второго квартала ГОК «Олений Ручей» начнет полностью обеспечивать фосфорным сырьем ОАО «Акрон» и ОАО «Дорогобуж». В вышедшей отчетности уже заметен эффект от развития данного проекта: доля себестоимости в выручке снизилась с 59,7 до 57% в отчетном периоде.
По другим статьям себестоимости оптимизации достичь не удалось: расходы на транспортные услуги выросли на 20%, коммерческие и административные расходы прибавили 12%. Прибыль по курсовым разницам компенсировала снижение, что привело к росту операционной прибыли на 18%. Тем не менее, на фоне отрицательного сальдо финансовых статей, чистая прибыль Акрона снизилась на 54% и составила 2,358 млрд рублей.
Традиционно большого внимания заслуживают финансовые вложения Акрона. Напомним, что компания владеет 2,88%-м пакетом акций Уралкалия, а также с 2012 года инвестирует в польскую компанию Azoty Tarnów. Несмотря на то, что в балансе по итогам 2012 года объем инвестиций в Уралкалий был реклассифицирован из внеоборотных в оборотные активы, пока этот пакет акций остается на балансе, снизившись в цене за квартал на 11%. В апреле 2013 года, уже после отчетной даты, Акрон увеличил свою долю в польской Azoty Tarnów (переименована в «Grupa Azoty S.A.») с 13,78% до 14,57%. Заметим, что в отчетном периоде Azoty Tarnów провела допэмиссию, что не помешало Акрону не только сохранить, но и увеличить свою долю.
Несмотря на слабую отчетность за 1 квартал, мы оставили неизменным свой прогноз финансовых показателей Акрона на 2013 год (выручка – плюс 1%, прибыль – минус 17%), ожидая некоторого восстановления цен на рынке минеральных удобрений. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2013 около 3,6, что находится ниже оценки российского фондового рынка в целом, и делает Акрон одним из наших фаворитов среди производителей минеральных удобрений.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 37
Артем Абалов
Андрей Валухов
Георгий Докучаев
Артем Абалов
Андрей Петров
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Сергей Соловьёв
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Келлер
Артем Абалов
Дмитрий Келлер
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Артем Абалов
Николай Николаев
Владислав Сероштан
С. Г.О.
Владислав Сероштан
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
alex 1273
Елена Ланцевич
Татьяна Моисейкина
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
С. Г.О.
alex 1273
С. Г.О.
Марина Семавина
alex 1273