Акрон (AKRN)
Производство минеральных удобрений
Итоги 1 п/г 2014 г.: продажа пакета Уралкалия идет полным ходом
Акрон опубликовал отчетность за 1 п/г. 2014 г. по МСФО. Выручка компании составила 35,7 млрд руб., увеличившись на 4% (здесь и далее г/г.) в результате роста на 11% объемов продаж. Цены на продукцию компании в долларовом эквиваленте были ниже прошлогодних, однако это было частично компенсировано ослаблением курса рубля.
Себестоимость возросла на 9% до 21,6 млрд руб. Стоит отметить, что на фоне увеличения объемов продаж на 11%, компании удалось немного сдержать рост расходов, благодаря снижению закупочных цен на калий. В итоге валовая прибыль в отчетном периоде сократилась на 2%, составив 14,1 млрд руб.
Коммерческие, общие и административные расходы в свою очередь снизились на 2% до 2,7 млрд рублей, благодаря выполнению программы сокращения издержек. Транспортные расходы в отчетном периоде увеличились на 17% с 3,6 до 4,2 млрд рублей, что менеджмент компании связывает с ростом затрат на оплату железнодорожного тарифа в связи с повышением объемов отгрузки и с увеличением стоимости перевалки, тарифы на которую в основном зафиксированы в иностранной валюте.
Финансовые статьи, оказывающие существенное влияние на итоговый финансовый результат, как обычно внесли свои коррективы. В отчетном периоде Акроном был получен доход от реализации инвестиций в размере 3,2 млрд руб. Скорей всего это поступления от продажи оставшейся части пакета Уралкалия (1,77%), ожидаемой руководством в течение этого года. Ослабление национальной валюты привело к появлению положительных курсовых разниц от переоценки активов компании, и отрицательных – от переоценки кредитов и обязательств. Это вылилось в итоговый нетто убыток по курсовым разницам в размере 1,3 млрд рублей против убытка 1,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. В результате чистая прибыль Акрона, причитающаяся собственникам компании по итогам отчетного периода увеличилась на 32%, составив 6,1 млрд рублей, из которых около 2,5 млрд руб. – это чистая прибыль от реализации части пакета акций Уралкалия.
Несмотря на то, что весенний подъем цен на рынке азотных удобрений сменился некоторым спадом в связи с увеличением экспорта карбамида из Китая, руководство Группы ожидает улучшения ценовой конъюнктуры. Росту цен будут способствовать ограничения поставок продукции из Украины, Египта и Алжира, а также повышенный спрос со стороны стран Европы и Латинской Америки. В свою очередь конкурентоспособность компании Акрон повышается благодаря вертикальной интеграции и расширению мощностей. Напомним, что компания развивает три ключевых проекта по всем трем основным сырьевым компонентам (N,P,K): Аммиак 4, ГОК Олений ручей и Талицкий ГОК. Помимо всего прочего, в отчетном периоде Акрон увеличил свою долю в уставном капитале польской компании Grupa Azoty до 20%.
Мы пересмотрели модель Акрона с учетом вышедшей отчетности. По нашим прогнозам, P/E 2014 с учетом ожидающихся доходов от продажи финансовых активов составляет около 3, а P/BV-0,6 что находится ниже оценки российского фондового рынка в целом, и делает Акрон одним из наших фаворитов среди производителей минеральных удобрений.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 37
Артем Абалов
Андрей Валухов
Георгий Докучаев
Артем Абалов
Андрей Петров
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Сергей Соловьёв
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Келлер
Артем Абалов
Дмитрий Келлер
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Артем Абалов
Николай Николаев
Владислав Сероштан
С. Г.О.
Владислав Сероштан
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
alex 1273
Елена Ланцевич
Татьяна Моисейкина
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
С. Г.О.
alex 1273
С. Г.О.
Марина Семавина
alex 1273