Акрон (AKRN)
Производство минеральных удобрений
Итоги 9 мес. 2016: прохождение низшей точки?
Акрон раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016г.
Финансовая отчетность за третий квартал 2016 года была представлена с учетом деконсолидации бизнеса «Хунжи-Акрон», проданного компанией в августе 2016 года. Данные за 9 месяцев прошлого года были представлены в сопоставимом виде.
Выручка компании снизилась на 2,8% - до 66,8 млрд рублей. В отчетном периоде мировые цены на удобрения показали снижение на 16-33% в долларовом эквиваленте, частично оно было компенсировано ростом объемов продаж на 11% и ослаблением среднего курса рубля по отношению к доллару на 15%.
Операционные затраты компании увеличились на 23,9% до 50 млрд руб. Отметим рост коммерческих, общих и административных расходов на 18,7%, главным образом в связи с индексацией заработной платы персонала на российских предприятиях. Транспортные расходы увеличились на 21,4% в результате увеличения объемов продаж и индексации железнодорожного тарифа в России, а также реклассификации части затрат по доставке сырья из статьи «Себестоимость» в «Транспортные расходы».
Отрицательное сальдо прочих операционных доходов и расходов составило 3 млрд рублей против положительного значения в прошлом году в 1,1 млрд рублей. Основной причиной убытка по данной статье стали убытки от курсовых разниц в размере 2,2 млрд руб. (против прибыли в 1,6 млрд руб.). В итоге операционная прибыль холдинга снизилась на 40,8% до 16,8 млрд руб.
В посегментном разрезе обращает на себя внимание довольно значимое снижение рентабельности по EBITDA производственных площадок «Акрон» и «Дорогобуж» - до 30% и 29% соответственно (43% и 45% в прошлом году). «Северо-Западная Фосфорная Компания», занимающаяся разработкой апатит-нефелиновых руд, смогла удержать рентабельность на уровне в 62% благодаря расширению производства и оптимизации издержек.
Долговое бремя компании с начала года практически не изменилось, составив 80,6 млрд рублей. Процентные расходы незначительно выросли и составили 3 млрд руб.
В отчетном периоде Акрон сократил свою долю участия в польской компании Grupa Azoty с 20% до 19,8%, что повлекло за собой реклассификацию данной инвестиции и прекращению ее учета по методу долевого участия. С учетом данного действия в отчетности отражен убыток по статье «Результат прекращения применения метода долевого участия при учете инвестиций» в размере 3,6 млрд руб., связанный со снижением курсовой стоимости акций Grupa Azoty. Помимо этого, была начислена доля в прибыли Grupa Azoty S.A., учитываемая методом долевого участия до момента реклассификации, которая составила 1 544 млн руб., против 1 720 млн руб. годом ранее.
Помимо этого Акрон зафиксировал прибыль от реализации инвестиций в размере 5,4 млрд руб. (продажа пакета акций ПАО «Уралкалий»).
Деконсолидация «Хунжи-Акрон» повлекла за собой получение убытка от прекращенной деятельности в размере 1,62 млрд руб. (против убытка 0,7 млрд руб. в прошлом году). В итоге чистая прибыль компании выросла на 17,4% до 15,2 млрд руб., львиная доля которой была заработана в первом квартале. Квартальная же прибыль компании составила всего 1,7 млрд руб.
Отчетность Акрона вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Нами были произведены необходимые корректировки в модели компании в связи с деконсолидацией «Хунжи-Акрон». Помимо этого, мы учли уменьшение собственного капитала в связи с начислением резервов по переоценке инвестиций, имеющихся в наличии для продажи, что привело к увеличению срока выхода акций Акрона на Биссектрису Арсагеры.
Основными драйверами роста финансовых показателей компании в среднесрочной перспективе должны стать запуск второй очереди ГОКа «Олений ручей» и ввод в эксплуатацию агрегата «Аммиак-4». На данный момент акции компании обращаются с P/BV около 2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 37
Артем Абалов
Андрей Валухов
Георгий Докучаев
Артем Абалов
Андрей Петров
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Сергей Соловьёв
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Келлер
Артем Абалов
Дмитрий Келлер
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Артем Абалов
Николай Николаев
Владислав Сероштан
С. Г.О.
Владислав Сероштан
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
alex 1273
Елена Ланцевич
Татьяна Моисейкина
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
С. Г.О.
alex 1273
С. Г.О.
Марина Семавина
alex 1273