КуйбышевАзот (KAZT)
Производство минеральных удобрений
Итоги 1 п/г 2016: рост продаж капролактама поддерживает прибыль
Куйбышевазот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2016 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 7.6% – до 22 млрд рублей. Выручка от продаж аммиачной селитры увеличилась на 7.7% - до 3.2 млрд рублей на фоне роста продаж на 11% и снижения средней цены на 3%. Выручка от реализации карбамида снизилась на 6.4%, составив 2.4 млрд рублей, продажи выросли на 7% - до 173 тыс. тонн, а цена снизилась на 12.4%.
Продажи полиамида выросли на 7%, а средняя цена реализации потеряла 6.4%: в итоге выручка по данному направлению не изменилась, оставшись на уровне 5.8 млрд рублей. Снижение цены на капролактам составил более 11%, а выручка от продаж увеличилась только на 25% (до 2.3 млрд рублей) на фоне существенного роста продаж на 42%. Отметим, что капролактам является промежуточным продуктом в технологической цепочке Куйбышевазота. Доля его экспортной реализации составляет около 95%. Выручка от прочих продуктов реализации выросла на 14%, составив 8.2 млрд рублей.
На фоне увеличения производства и продаж существенно выросли операционные расходы предприятия, увеличившись на 22% - до 18.6 млрд рублей. В итоге операционная прибыль сократилась на треть – до 3.4 млрд рублей.
Заметное влияние на итоговый финансовый результат оказали чистые финансовые доходы компании, выросшие в 4.5 раза - до 856 млн рублей. Долговая нагрузка компании с начала года снизилась на 2 млрд рублей – до 19.5 млрд рублей. Прибыль в 0.6 млрд рублей принесло участие в дочерних обществах, по нашим оценкам, это стало результатом положительных курсовых разниц по заемным средствам дочернего ООО «Линде Азот Тольятти». Напомним, что Куйбыщевазот совместно с Linde Group осуществляет строительство завода по производству аммиака и водорода. Завершить проект планируется к 2017 году, в результате чего Куйбышевазот будет способен нарастить объемы продаж азотных удобрений. Реализация проекта ведется на валютные заемные средства, которые партнеры ссужают ООО «Линде Азот Тольятти».
В итоге чистая прибыль Куйбышевазота снизилась на 8% - до 3.6 млрд рублей.
Отчетность в целом вышла в рамках наших ожиданий. Однако потенциальная доходность обыкновенных акций компании выросла после корректировки размера собственного капитала компании на квазиказначейский пакет акций. Кроме того, мы учли проходящую в настоящий момент процедуру уменьшения собственного капитала компании путем выкупа 7.1 млн обыкновенных акций по цене 90 рублей. Говоря о перспективах компании, отметим, что мы связываем дальнейший рост финансовых результатов компании с приближением срока запуска аммиачного проекта, ожидая скромную положительную динамику мировых цен на удобрения.
Акции Куйбышевазота торгуются с P/BV около 0.75 и могут попасть в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 16
Владимир Михалкин
Подскажите пожалуйста, дивиденд на годовом окне 32.70 это сумма которая прогнозируется за 2024 год? В этом году заплатили за 2023 год 15 рублей, они включены в эти 32.70 или как-то по-другому рассчитывается?
Елена Ланцевич
Здравствуйте! Дивиденд на годовом окне, это совокупный дивиденд на акцию, который будет получен в течение года, начиная с отчетной даты, на которую он приводится. Таким образом, в течение ближайшего года мы ожидаем совокупный дивиденд (по итогам 9 мес. 2024 г. и по итогам 2024 г.) в размере 22,75 руб. на акцию. До пересмотра модели по результатам отчетности за 1 п/г 2024 г. мы ожидали совокупный дивиденд на этом годовом окне в размере 32,70 руб. на акцию.
Анастасия Таганова
Василий Фролов
Василий Фролов
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока
Сергей Краснощока
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Айрат Гареев