КуйбышевАзот (KAZT)
Производство минеральных удобрений
Итоги 9 мес. 2018 г.: опережающий рост выручки вывел на новый уровень прибыль
Куйбышевазот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018 года.
По линии производственных показателей отметим рост объемов выпуска всех основных продуктов компании: аммиачной селитры до 467,3 тыс. тонн (+3,8%), карбамида до 271,7 тыс. тонн (+26,7%), капролактама до 161,1 тыс. тонн (+13,5%) и полиамида-6 до 113,6 тыс. тонн (+4,1%). Кроме того, компания сообщила о значительном увеличении объема производства аммиака (до 847 тыс. тонн, +106%) на фоне вывода на проектную мощность совместного предприятия с Linde.
Совокупная выручка компании за год выросла на 25,1% до 46,7 млрд руб. Выручка от продаж аммиачной селитры прибавила 2,1%, составив 4,3 млрд руб. на фоне роста продаж на 1,3% и увеличения средней цены на 0,8%. Выручка от реализации карбамида выросла на 35,7%, составив 3,3 млрд руб., продажи увеличились на 24,9% - до 245,3 тыс. тонн, а цена подросла на 8,6%.
В 2016 году компания запустила энергоэффективное производство циклогексанона по технологии голландской компании DSM. Реализация данного проекта позволила увеличить мощность производства капролактама со 190 до 220 тыс. тонн в год; в перспективе ожидается выход на объем производства – до 260 тыс. тонн в год. Отметим, что капролактам является промежуточным продуктом в технологической цепочке Куйбышевазота, который используется для производства полиамида. Продажи полиамида увеличились на 11%, а средняя цена реализации выросла на 16,1%: в итоге выручка по данному направлению увеличилась на 28,9% до 13,8 млрд руб. Реализация же самого капролактама увеличилась на 41,1%, цены его реализации выросли на 22,1%. В итоге выручка от продажи капролактама увеличилась на 72,2% до 5,8 млрд руб.
Что касается прочей выручки, необходимо отметить увеличение поступлений от реализации аммиака: в ежеквартальном отчете компания сообщила, что доходы от этого продукта выросли в 2,7 раз – до 5,3 млрд руб. – на фоне соответствующего увеличения продаж.
Операционные расходы предприятия увеличились на 11,4% до 38,7 млрд руб. Судя по всему, основной причиной роста расходов стало увеличение затрат на сырье, связанное с увеличением объемов производства.
В итоге операционная прибыль увеличилась в 3,1 раза до 8 млрд руб.
Заметное влияние на итоговый финансовый результат оказали финансовые статьи. Рост чистых финансовых расходов компании, по нашему мнению, обусловлен появлением отрицательных курсовых разниц, возникших из-за переоценки валютной части долга.
Доли в совместных предприятиях принесли Куйбышевазоту прибыль 272 млн руб. В итоге чистая прибыль увеличилась в 3,4 раза - до 5,1 млрд руб.
После вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых результатов компании, отразив более быстрый рост операционной рентабельности.
В настоящий момент акции Куйбышевазота торгуются с P/E 2018 около 3,6 и P/BV 2018 порядка 0,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 16
Владимир Михалкин
Подскажите пожалуйста, дивиденд на годовом окне 32.70 это сумма которая прогнозируется за 2024 год? В этом году заплатили за 2023 год 15 рублей, они включены в эти 32.70 или как-то по-другому рассчитывается?
Елена Ланцевич
Здравствуйте! Дивиденд на годовом окне, это совокупный дивиденд на акцию, который будет получен в течение года, начиная с отчетной даты, на которую он приводится. Таким образом, в течение ближайшего года мы ожидаем совокупный дивиденд (по итогам 9 мес. 2024 г. и по итогам 2024 г.) в размере 22,75 руб. на акцию. До пересмотра модели по результатам отчетности за 1 п/г 2024 г. мы ожидали совокупный дивиденд на этом годовом окне в размере 32,70 руб. на акцию.
Анастасия Таганова
Василий Фролов
Василий Фролов
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока
Сергей Краснощока
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Айрат Гареев