Индекс Арсагеры -27,14% -0,62%
Индекс МосБиржи 3028,01 + 0,11%

ПРОТЕК (PRTK)

Потребительский сектор

Итоги 1 п/г 2013г: единовременные расходы отличным результатам не помеха

342
Перейти к комментариям

Протек представил отчетность по МСФО за 1 п/г. 2013 г. Выручка компании увеличилась на 17% г/г, составив 66,6 млрд руб., причем устойчивый рост продемонстрировали все три основных направления бизнеса компании. Дистрибуция вносит наибольший вклад в доход Протека, ее доля в общей выручке составила 86%, а рост продаж составил 15,5%. Наилучшую динамику показал розничный бизнес: выручка аптечной сети выросла на 23% до 9,6 млрд рублей, количество аптек в сети увеличилось на 18% до 885. Особенно порадовал сегмент производства лекарств, который несколько отставал в темпах роста в предыдущем квартале, его темп роста составил всего 5% по сравнению с 20% в 1 кв. 2012г
Себестоимость компании выросла также на 17%, в итоге валовая прибыль показала 20-процентный рост и составила 8,6 млрд руб. Доля в выручке коммерческих и административных расходов осталась на прошлогоднем уровне, однако операционная прибыль снизилась на 4% г/г., составив 1,4 млрд руб. Всему виной, отраженные в вышедшей отчетности расходы по судебным искам ABBA Рус (290 млн руб.) и Гриндекс (263 млн руб.). Чистая прибыль в отчетном периоде при этом, благодаря возросшим процентным доходам, увеличилась на 6% г/г., составив 1,3 млрд руб.
Мы ожидаем, что средний темп роста продаж компании в ближайшие пару лет составит около 10%, а уровень чистой прибыли к 2014 г. преодолеет рубеж в 4 млрд руб. Акции Протека торгуются с P/E -6 и на данный момент не входят в число наших приоритетов. Мы видим более интересные возможности как на рынке в целом, так и в рамках потребительского сектора.

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Пересчет не производился в связи с тем, что Группа приняла решение применять МСФО (IFRS) 16 с даты его обязательного применения 1 января 2019 г., используя модифицированный ретроспективный метод без пересчета сравнительных показателей с признанием суммарного эффекта первоначального применения стандарта при наличии такового в качестве корректировки вступительной нераспределенной прибыли на 1 января 2019 г.
  • Гость

    Подскажите, почему они не провели пересчет расходов по аренде за прошлый период?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Они динамику развития не снижают http://www.protek-group.ru/upload/iblock/f46/q1-2016-protek-presentation_eng_site.pdf
    Спасибо. Да, первый квартал прошел очень хорошо для компании, особенно в сегменте "Производство". Акции Протека потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Протек с т.зрения рынка акций второй эшелон, а т.зрения свего рынка настоящая голубая фишка. Конечно, важнее второе качество.
    Согласен, Григорий, Протек имеет мощные позиции в фармацевтике,как производстве, так и в дистрибуции.
  • 20 Finic

    20 Finic

    Протек с т.зрения рынка акций второй эшелон, а т.зрения свего рынка настоящая голубая фишка. Конечно, важнее второе качество.
  • 20 Finic

    20 Finic

    Они динамику развития не снижают http://www.protek-group.ru/upload/iblock/f46/q1-2016-protek-presentation_eng_site.pdf
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    У нас тоже не вызывает сомнения рост рынка лекарственных препаратов. По нашим прогнозам, этот рынок будет расти достаточно долго, что объясняется его слабой насыщенностью и ростом номинальных доходов граждан. Что касается Протека - 3 млрд. руб. выглядят достаточно круто, мы пока ориентируемся на 2,5 млрд.руб. При этой прибыли P/E составит 5.4, что является средним значением по рынку. Тот же Верофарм мне нравится больше, не говоря уже о представителях других компаний...хотя конечно это не 120 рублей, как когда-то...
  • 20 Finic

    20 Finic

    Мой прогноз, что у Протека будет прибыль не менее 3 млрд руб. и P/E соотвественно около 4. Компания крайне интересна так как объединяет в себе производство, аптечную сеть и крупнейшего фармдистрибьютора, а рост рынка лекарственных препаратов в долгосрочном периоде сомнений не вызывает.
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»