ФСФР России
119991, ГСП-1, г. Москва, Ленинский пр-т, 9.
ЖАЛОБА
на действия организатора торговли на рынке ценных бумаг
ЗАО «ФБ «ММВБ» оказывает ОАО «УК «Арсагера» услуги по предоставлению итогов торгов и иной информации на основании публичной оферты. Оплата услуг осуществляется ежемесячно на основании выставляемых счетов. Итоги торгов используются ОАО «УК «Арсагера» в целях управления активами открытого паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Арсагера – фонд смешанных инвестиций».
При предоставлении итогов торгов по облигациям ЗАО «ФБ «ММВБ» на своем сайте в сети Интернет www.micex.ru предоставляет информацию о доходности по средневзвешенной цене и доходности по цене последней сделки. На основании данной информации ОАО «УК «Арсагера» принимает решение о приобретении либо о продаже облигаций в портфеле указанного паевого инвестиционного фонда.
Данная информация рассчитывается и предоставляется ЗАО «ФБ «ММВБ» в соответствии с Методикой расчета НКД и доходности, также раскрытой на официальном сайте ЗАО «ФБ «ММВБ» в сети Интернет. Данная Методика учитывает в расчете доходности наличие оферт на погашение облигаций.
Также ЗАО «ФБ «ММВБ» публикует эмиссионные документы эмитентов облигаций (проспекты ценных бумаг, решения о выпусках) на своем сайте в сети Интернет www.micex.ru. Эмиссионные документы предоставляются ЗАО «ФБ ММВБ» эмитентами облигаций при осуществлении процедуры допуска облигаций к размещению и торгам на ММВБ.
В результате ненадлежащего изучения ММВБ эмиссионных документов эмитента облигаций ОАО «Ростелеком» 11 выпуск, в итогах торгов по данному эмитенту была предоставлена некорректная информация о доходности, по причине того, что ЗАО «ФБ «ММВБ» не отследило факт наличия возможности досрочного выкупа облигаций по решению эмитента.
Согласно п. 9.5 Решения о выпуске облигаций 11 выпуска ОАО «Ростелеком», эмитент имеет право досрочно погасить облигации в следующие даты: 01.08.2012 г. или 29.07.2015 г.
Эмитент воспользовался данным правом, и принял решение о погашении за 30 дней до даты погашения, после чего ЗАО «ФБ «ММВБ» изменило в итогах торгов информацию о доходности по средневзвешенной цене (доходность на уровне 4 % годовых, вместо вдвое большей ранее указанной доходности).
В связи с недобросовестным исполнением ЗАО «ФБ «ММВБ» обязанности по отражению объективных параметров облигационного займа ОАО «Ростелеком» 11 вып., не была отражена информация о возможности обязательного досрочного погашения облигаций, и, как следствие, была указана завышенная доходность данных облигаций.
В результате действий ЗАО «ФБ «ММВБ» ОАО «Управляющая компания «Арсагера», используя искаженную информацию о доходности облигаций, приняло инвестиционное решение о приобретении указанных облигаций вследствие чего, причинены убытки в размере _________________________________________
По нашему мнению, раскрытая ЗАО «ФБ «ММВБ» информация являлась недостоверной и вводящей в заблуждение участников торгов на рынке ценных бумаг.
Согласно п. 3. статьи 6 Федерального закона от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" «3. Профессиональный участник при приобретении у него ценных бумаг инвестором либо при приобретении им ценных бумаг по поручению инвестора обязан по требованию инвестора помимо информации, состав которой определен федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, предоставить следующую информацию:
- сведения о государственной регистрации выпуска этих ценных бумаг и государственный регистрационный номер этого выпуска, а в случае совершения сделки с ценными бумагами, выпуск которых не подлежит государственной регистрации в соответствии с требованиями федеральных законов, - идентификационный номер выпуска таких ценных бумаг;
- сведения, содержащиеся в решении о выпуске этих ценных бумаг и проспекте их эмиссии;
- сведения о ценах и котировках этих ценных бумаг на организованных рынках ценных бумаг в течение шести недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, если эти ценные бумаги включены в листинг организаторов торговли, либо сведения об отсутствии этих ценных бумаг в листинге организаторов торговли;
- сведения о ценах, по которым эти ценные бумаги покупались и продавались этим профессиональным участником в течение шести недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, либо сведения о том, что такие операции не проводились;
- сведения об оценке этих ценных бумаг рейтинговым агентством, признанным в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.
В нарушение указанного требования, ЗАО «ФБ «ММВБ», при содействии которого приобретались ценные бумаги, не предоставило лицам, с которыми у него заключен договор о предоставлении информации, полной и правдивой информации, содержащейся в решении о выпуске и проспекте ценных бумаг ОАО «Ростелеком» 11 выпуск в части наличия права требовать выкупа ценных бумаг в определенные календарные даты.
При этом согласно п. 6 статьи 3 Федерального закона от 27.07.2006 N 149-ФЗ (ред. от 06.04.2011) "Об информации, информационных технологиях и о защите информации" достоверность информации и своевременность ее предоставления является одним из принципов правового регулирования отношений в сфере информации, информационных технологий и защиты информации.
В соответствии со статьей 1064 Гражданского кодекса РФ вред, причиненный личности или имуществу гражданина, а также вред, причиненный имуществу юридического лица, подлежит возмещению в полном объеме лицом, причинившим вред. ЗАО «ФБ «ММВБ» отказалось добровольно возместить вред нанесенный имуществу ОПИФ смешанных инвестиций «Арсагера- фонд смешанных инвестиций».
Отдельно необходимо отметить следующее: возможно, значительная часть торгового оборота по указанным облигациям прошла через андеррайтера данного облигационного выпуска в период распространения искаженной информации о доходности облигаций, что может косвенно свидетельствовать о сговоре организатора торгов с участником торгов с целью осуществить продажу облигаций по завышенной цене, пользуясь ложной информацией на сайте биржи. Просим проверить данное предположение о манипулировании на рынке ценных бумаг.
В соответствии с п. 10 ст. 42 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №34-ФЗ Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
На основании изложенного просим Вас:
- Провести проверку деятельности ЗАО «ФБ «ММВБ» в части соблюдения норм Федерального закона «О противодействии неправомерного использования инсайдерской информации и манипулированию на рынке ценных бумаг» от 27.07.2010г. № 224-ФЗ;
- Обязать ЗАО «ФБ «ММВБ» принять меры по недопущению в дальнейшем раскрытия недостоверной и вводящей в заблуждение информации.
О результатах рассмотрения данного обращения просим сообщить в установленный законодательством о защите прав инвесторов двухнедельный срок в письменной форме.
Корсунский Владислав 26 октября 2021 в 11:06
Андрей, 25 октября 2021 в 16:15
Андрей 25 октября 2021 в 16:15
Корсунский Владислав, 18 октября 2021 в 16:23
Корсунский Владислав 18 октября 2021 в 16:23
Шагалиев Ильсур, 18 октября 2021 в 13:41
Шагалиев Ильсур 18 октября 2021 в 13:41
Корсунский Владислав, 18 октября 2021 в 12:23
Корсунский Владислав 18 октября 2021 в 12:23
Были куплены облигации за 17538 (20 единиц), сегодня продал их за 19133,8 (20 единиц)
За время владения получил 28,67 рублей=573,4
В таком случае какая реальная доходность? Из лекции вынес, что поступил то я верно, но а какой на самом деле результат?»
Шагалиев Ильсур, 15 октября 2021 в 15:24
Здравствуйте, Ильсур! Для расчета доходности в процентах годовых необходимо знать дату приобретения облигаций, дату их продажи, а также понимать, реинвестировался ли полученный купонный доход, и если да, то под какую доходность.
Шагалиев Ильсур 15 октября 2021 в 15:24
Добрый день! Просмотрел лекции на ютубе, но не понял как считать такой исход: Были куплены облигации за 17538 (20 единиц), сегодня продал их за 19133,8 (20 единиц) За время владения получил 28,67 рублей=573,4 В таком случае какая реальная доходность? Из лекции вынес, что поступил то я верно, но а какой на самом деле результат?
Корсунский Владислав 22 марта 2021 в 11:45
В этом месяце ЦБ развивающихся стран (Бразилия, Турция и РФ) повысили ключевые ставки. Вы еще ожидаете, что ЦБ РФ может вернуться к понижею ставки или все-таки мы начали этап перехода к нейтральной ДКП и к концу года можем увидеть ставку 5%? Фонд облигаций на данный момент проигрывает банковским вкладам, ставки по которым скорее всего в ближайшее время еще подрастут. Не планируется ли дальнейшее снижении дюрации портфеля фонда облигаций?»
Александров Александр, 20 марта 2021 в 19:46
Александр, здравствуйте! Как заявляет Банк России, регулятор действительно начал процесс перехода к нейтральной денежно-кредитной политике, что подразумевает постепенное движение значения ключевой ставки в диапазон 5-6%. Увидим ли мы ставку в 5% к концу года, будет зависеть от множества факторов, в том числе от скорости восстановления экономики и динамики инфляции. Тем не менее, мы еще раз хотим подчеркнуть, что в своих решениях по управлению дюрацией облигационного портфеля мы ориентируемся на собственный прогноз вектора процентных ставок, а также дюрацию бенчмарка, в качестве которого выступает индекс Cbonds. На данный момент наши модели показывают, что в течение года ставки имеют приличный потенциал к снижению (около 20%). Говоря простым языком, текущий уровень ставок по облигациям уже сейчас закладывает инфляцию, превышающую прогноз Банка России. Другими словами текущие ставки по облигациям предоставляют приличный запас по реальной доходности (например, бумага с дюрацией менее 5 лет торгуется с доходностью почти 7% годовых, что при уровне реальной процентной ставки в 1,5% подразумевает инфляцию в ближайшие годы на уровне 5,5%). Исходя из этого, мы не планируем сокращать дюрацию портфеля фонда облигаций, а скорее наоборот, будем держать ее на целевом уровне, несмотря на ежедневное естественное ее сокращение (движение бумаг к дате погашения), что подразумевает перекладку коротких бумаг в более длинные.
Александров Александр 20 марта 2021 в 19:46
Корсунский Владислав, 15 февраля 2021 в 11:49
Корсунский Владислав 15 февраля 2021 в 11:49
Александров Александр, 12 февраля 2021 в 20:41
Александров Александр 12 февраля 2021 в 20:41
Ввиду возможного окончания цикла мягкой ДКП и переходу к нейтральной политике не хотите ли вы уменьшить дюрацию облигационного портфеля? Если ставка начнет подрастать, то более длинные облигации начнут дешеветь сильнее коротких.
Сергей 7 декабря 2020 в 17:27
Спасибо за Ваш ответ. Ссылку отправил, пусть читает. Простите за моё занудство и "из пустого в порожнее". Я сказал коллеге, что есть два пути: либо ты сам инвестируешь, либо доверяешь честным людям свои деньги. В первом случае (мой путь): уже более 8-ми лет читаю, изучаю, образовываюсь. Это очень трудно (это настоящая работа). Во втором случае идёшь в ПИФ где вход платный, и выход платный. Но эти ребятишки заинтересованы, чтобы на выходе ты получил как можно больше иначе клиенты уйдут к конкурентам, а компания разорится. За эти 8 лет ещё ни разу не опережал Арсагеру в доходности. Эти два пути ведут к доходу. Но есть и третий путь - быть овцой в стаде. И благо, если тебя пастухи на шерсть выращивают, а если на мясо?
Алексей Астапов 7 декабря 2020 в 11:45
Добрый день, согласны с Вашим мнением. К сожалению, желающих поживиться на человеческой жадности и безграмотности будет много всегда.
Естественный отбор никто не отменял, просто в современном мире он реализуется через денежные единицы.
Ссылка на материал о структурированных продуктах тут
https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnye_opasnosti/illyuzionisty_v_mire_finansov_strukturirovannye_produkty/
По поводу этики: мы считаем, что Вам можно и нужно предостерегать других. Другое дело, что цензурирование сейчас дело обычное. Можем только посочувствовать. Постарайтесь сделать это хотя бы в отношении близких и знакомых. Ну и на тех информационных ресурсах, где получится.
Сергей 7 декабря 2020 в 07:28
И вопрос этики. Тиньков-банку можно пользоваться финансовым недопониманием начинающих граждан, а мне указывать на неправоту вложений нет? Почему обманывать (хитрить) можно, а предостерегать от рискованных вложений - не твоё дело.
Сергей 7 декабря 2020 в 07:21
Добрый день, в последнее время всё больше и больше моих знакомых открывают ИИС. Один мой коллега приобрёл некую облигацию в золоте на 3 года под 12% годовых. По условию (как он утверждает): если цена золота вырастет, то прибыль ограничена; если цена на золото упадёт, то вернут первоначальную сумму. По моему мнению, это обычный структурный продукт на основе опционов. Тиньков-хитрец пользуется финансовой безграмотностью начинающих ИИСэшников и перекладывает свои риски на их плечи, а в случае взлёта золота всю прибыль заберёт себе. Возможно я не прав, но у Вас где-то было парочку статей на эту тему. Я бы тогда переслал коллеге ссылку и более грамотно объяснил, чем это ему грозит.
Корсунский Владислав 8 июня 2020 в 11:18
Андрей, 5 июня 2020 в 18:11
Андрей 5 июня 2020 в 18:11
Спасибо за быстрые ответы! Ещё такой вопрос. В свете введения налога на доходы от депозитов в банках, будут ли купоны по облигациям также облагаться 13% налогом?
Корсунский Владислав 1 июня 2020 в 10:56
Андрей, 30 мая 2020 в 19:05
Андрей 30 мая 2020 в 19:05
Здравствуйте! Еврооблигации совкомбанка Совком 2В3 продается лотом по 100 облигаций номиналом $100/ Есть ли возможность покупать неполные лоты облигаций? Откуда у неё такая доходность? Спасибо!
Андрей 12 мая 2020 в 20:09
Корсунский Владислав, 12 мая 2020 в 13:03
Корсунский Владислав 12 мая 2020 в 13:03
Андрей, 12 мая 2020 в 09:38
Андрей 12 мая 2020 в 09:38
Добрый день! Подскажите пожалуйста об облигациях "ДЭНИ КОЛЛ". Почему они торгуются на уровне 50% от номинала? Насколько надёжен этот эмитент? Каким образом производить отбор ВДО?
Корсунский Владислав 28 апреля 2020 в 19:06
Каширский Денис, 28 апреля 2020 в 18:05
Каширский Денис 28 апреля 2020 в 18:05
Владислав, спасибо про ответ! Но я имел ввиду не прекращение обязательств по облигациям. Согласен, что их прекратить можно. Я имел ввиду погашение самих облигаций как объекта гражданских прав. Можно ли их погасить без выплаты денег? В моем понимании погашение облигаций (за исключением конвертируемых облигаций - в эмиссионных документах указывается, что они будут погашены путем конвертации в иные ценные бумаги) должно сопровождаться выплатой как минимум номинала облигации. Насколько правомерно с точки зрения законодательства погашение облигаций без денег путем подписания соглашений об отступном и новации на основании решений общих собраний владельцев облигаций (при реструктуризации облигаций)?»Каширский Денис, 28 апреля 2020 в 15:29 Добрый день, Денис! В таких случаях новации предшествует принятие решения на общем собрании владельцев облигаций. Дело в том, что эмитент самостоятельно не может заключить соглашение о новации, но это могут сделать владельцы облигаций. В случае положительного решения на общем собрании владельцев облигаций, это действительно правомерно, так как с точки зрения гражданского законодательства новацией можно прекратить любое обязательство путем возникновения нового.[/quote=56583]
Корсунский Владислав 28 апреля 2020 в 16:38
Каширский Денис, 28 апреля 2020 в 15:29
Каширский Денис 28 апреля 2020 в 15:29
Добрый день! Насколько правомерно с точки зрения законодательства погашение облигаций без денег путем подписания соглашений об отступном и новации на основании решений общих собраний владельцев облигаций (при реструктуризации облигаций)?
Корсунский Владислав 13 февраля 2017 в 14:59
Михаил, можно сказать, что сейчас низкая ликвидность – это проблема всего рынка корпоративных облигаций. Многие размещенные выпуски имеют очень малые объемы торгов, которых недостаточно для формирования ликвидного вторичного рынка. Объяснить это можно структурой владельцев облигаций: основную часть выпуска приобретает небольшое число крупных инвесторов, которые держат облигации до погашения или оферты. То есть корпоративные облигации интересны, в основном, лишь институциональным инвесторам, в то время как у розничных инвесторов популярностью пользуются в основном ОФЗ.
Лубочкин Михаил 13 февраля 2017 в 12:00
Уважаемый Владислав, Благодарю за быстрый ответ. Пересчитал в выходные через сложный процент. Подскажите, пожалуйста, еще. По многим выпускам корпоративных облигаций нет торгов (например, по большинству выпусков РЖД - например с 10 по 15 выпуски - вообще не было ни одной сделки), а стаканы либо пустые, либо маленький спрос идет по 60-70% от номинала. В чем причина ? И второй вопрос. Чем объяснить, что в схожих по параметрам облигациях (Например, Газпромнефть 7 и 2 выпуски) одни более-менее торгуются (7 выпуск), а другие (2 выпуск) - иногда по неделе нет сделок ? Спасибо
Корсунский Владислав 10 февраля 2017 в 12:11
Михаил, при расчете доходности этой облигации Вы некорректно учитываете временную стоимость денег. Дело в том, что оставшиеся купонные выплаты по облигации разнесены во времени, поэтому для корректного расчета ее доходности к оферте необходимо учитывать дату выплаты каждого купона и использовать формулу сложного процента. Сумма дисконтированной (приведенной к текущему моменту) стоимости всех денежных выплат по облигации будет равняться цене облигации, которую Вы можете видеть в торговом терминале (в данном случае это 1015,2 руб. или 101,52% от ее номинала), увеличенной на размер НКД. В свою очередь, доходностью облигации будет являться ставка r, по которой продисконтированы денежные выплаты. При этом должно выполняться следующее равенство: Сумма всех [Сi/(1+r)^((Ti - текущая дата)/365)] + (Cn + 1000)/ (1+r)^((T_n – текущая дата/365)) = 1015,2+40,27 , где Ci – сумма выплаты по i-му купону; Cn – сумма выплаты по последнему купону; Ti – дата выплаты i-го купона; T_n – дата оферты; r – доходность облигации. Для нахождения доходности (r) необходимо решить полученное уравнение (фактически оно решается подбором). Искомая доходность действительно составляет 10,44%.
Лубочкин Михаил 10 февраля 2017 в 00:51
Помогите, плиз, жаждущему знаний по облигациям. Со времен ГКО/МКО не имел с ними дела. Главный непонятный для меня вопрос – как ПРАВИЛЬНО рассчитать доходность к оферте. Например. Газпромнефть БОБ 7 выпуск. Ее цена = 101,52% (пусть будет). Номинал 1000 рублей НКД = 40,27. Оферта = 19.03.2021 (т.е. от 08.02.2017 до оферты 1500 дней). Купон = 53,1 рубля (до оферты – постоянный). Длительность купонного периода = 182 дня Я думал доходность к оферте должна бы считаться так: Стоимость покупки бумаги в рублях = 1000*101,52% + НКД = 1055,47 рублей Суммарный купон до оферты = Купон*(Дней до оферты/длительность купонного периода) = 53,1*(1500/182) = 437,6373626 рублей Доходность за весь период до оферты в % = (Номинал + Суммарный купон – Стоимость покупки)/ Стоимость покупки = (1000+ 437,6373626 -1055,47)/1055,47 = 36,20826387% Доходность к оферте годовых = Доходность за весь период/количество лет до оферты = 36,20826387/(1500/365) = 8,810677541 % годовых. Но теперь я смотрю в 1. Quik. В нем доходность показана на уровне 10,44 годовых (это судя по всему к погашению, но по известному купону, т.е. по 53,1 рубль) 2. Русбондс,ру. Там эффективная доходность к оферте этой бумаги показана = 10,441 %, а простая доходность к оферте % год. = 9,737 % А что же за результат = 8,810677541 % годовых получил я ? Где я косячу ? И где правильная цифра ?
Алексей Астапов 12 мая 2014 в 11:07
Нет. Выкуп автоматически происходить не будет, т.к. это промежуточная оферта от эмитента, а не дата погашения. От Вас потребуется заявление на акцепт оферты. Подробнее можно посмотреть в проспекте эмиссии и уточнить порядок действий у брокера. Также следует обратить внимание и на доходность будущих купонов, которые к моменту оферты объявит эмитент. Т.к. как правило, эмитент не сильно заинтересован выкупать много облигаций по оферте, купоны могут быть интересными.
Николаев Николай 9 мая 2014 в 03:43
Спасибо! Я посчитал, действительно, так и получается! Купон+дисконт дадут порядка 5% дохода за эти 114 дней, а в годовом выражении 17% (если считать по сложным процентам; по простым получается 16%). Я думал, что такие доходности сейчас уже не бывают на облигационном рынке России. Этот выкуп произойдет автоматически через 114 дней?
Алексей Астапов 8 мая 2014 в 16:37
Да, действительно, такая доходность у Межтопэнергобанка возникает из-за короткого срока (114 дней до оферты - выкуп по номиналу). Эти бумаги есть в портфеле нашего фонда облигаций.
Николаев Николай 8 мая 2014 в 13:26
Не пойму, откуда берутся такие большие доходности по облигациям. Вот, например: http://ru.cbonds.info/emissions/issue/38541 Межтопэнергобанк, дисконт не сказать, чтобы большой (около 1.5%). Так почему указана доходность порядка 17%? В информации по эмиссии ориентир по доходности 11.57% - 12.1%.