Итоги 2018 года

Группа Rio Tinto раскрыла финансовую отчетность за 2018 год

Совокупная выручка Группы выросла на 1,2% до 40,5 млрд долл. Увеличившиеся объемы добычи железной руды и меди, а также более высокие цены на алюминий и медь перекрыли отрицательное влияние снизившихся цен на железную руду и выбытия угольных активов. Операционная прибыль компании выросла на 25,1% на фоне получения дохода от продажи активов (предприятий и земли). Прибыль до выплаты налогов увеличилась на 25,7% до 18,2 млрд долл. В свою очередь, чистая прибыль компании выросла на 55,6% до 13,6 млрд долл. на фоне сокращения финансовых издержек и получения Группой дохода от курсовых разниц.

Далее проанализируем ключевые показатели в разрезе основных сегментов компании.

Объем добычи железной руды в 2018 году увеличился почти на 4% по сравнению с 2017 годом. При этом средняя цена реализации тонны железной руды сократилась на 3,1% до 62,8 долл. На этом фоне выручка сегмента показала скромный рост на 1,3% до 18,5 млрд долл. EBITDA сократилась на 1,7% до 11,3 млрд долл. из-за снижения цен на руду и роста расходов на энергоресурсы. Это привело к сокращению соответствующей рентабельности сегмента на 1,8 п.п. до 61,3%. Чистая прибыль снизилась на 2,7% до 6,5 млрд долл. на фоне увеличения амортизационных отчислений.

Объемы производства алюминия в 2018 году сократились на 2,6% на фоне остановок работы на плавильном заводе Becancour в Канаде, а также перебоев электропитания на заводе Dunkerque во Франции. При этом Группа выиграла от более высоких цен реализации алюминия в Северной Америке. Компания отмечает, что отчетный год отличался рыночной волатильностью из-за санкций и связанных с ними роста цен и перебоев поставок сырья. На этом фоне средняя цена реализации алюминия выросла на 10,7%, при этом выручка сегмента увеличилась на 10,8% до 12,2 млрд долл. EBITDA снизилась почти на 10% до 3,1 млрд долл. вследствие существующих контрактов на продажу глинозема с привязкой к ценам на Лондонской бирже металлов и роста издержек производства. При этом рентабельность по EBITDA показала снижение на 5,7 п.п. до 25,4%. Чистая прибыль алюминиевого сегмента сократилась на 14,9% до 1,3 млрд долл. Отметим, что в отчетном периоде Группа отразила продажу активов, в частности, алюминиевого комбината Dunkerque во Франции, а также недвижимости в Британской Колумбии (Канада).

Производство меди в 2018 году выросло на 34,5% вследствие увеличения загрузки мощности на руднике Escondida (Чили), роста производительности на проекте Rio Tinto Kennecott (США) и прогресса в работе проекта Oyu Tolgoi в Монголии. Кроме того, увеличившиеся объемы реализации поддержало высокое содержание меди и золота в добытой руде. При этом средняя цена реализации тонны меди увеличилась на 6,3%. На этом фоне выручка сегмента выросла на 33,6% до 6,5 млрд долл. EBITDA показала рост на 45,8% до 2,8 млрд долл., при этом рентабельность увеличилась на 3,6 п.п. до 42,9%. На этом фоне в отчетном периоде сегмент продемонстрировал рост чистой прибыли в 4 раза до 1,1 млрд долл. Отметим, что в 2018 компания завершила полную продажу своей доли в медном руднике Grasberg в Индонезии за 3,5 млрд долл.

Отчетный период был отмечен завершением продажи оставшихся угольных активов компании в Австралии. На этом фоне объемы добычи угля упали на 72,5%. Кроме того, на выручку сегмента оказала давление приостановка работы на проекте IOCC (Канада) из-за двухмесячной забастовки. Частично это влияние было компенсировано ростом цен на диоксид титана, циркон и другие промышленные минералы. В результате выручка сегмента сократилась на 26,6% до 5,7 млрд долл. EBITDA снизилась на 21,8% до 2,2 млрд долл., при этом рентабельность увеличилась на 2,4 п.п. до 38,5% на фоне роста цен реализации ряда металлов. Все вышеперечисленное привело к сокращению чистой прибыли сегмента на 18,5% до 1 млрд долл. Отметим также, что в конце ноября 2018 года компания заявила о готовящемся соглашении с China National Uranium Co. Ltd о продаже полной доли в урановом руднике Rössing в Намибии.

Стоит отметить, что долг компании по итогам 2018 года снизился на 13,3% до 13,9 млрд долл. Кроме того, компания в отчетном периоде на фоне продаж ряда активов объявила о рекордных выплатах акционерам объемом 13,5 млрд долл. Эта сумма включает в себя очередной байбэк в размере 3,2 млрд долл., финальный дивиденд за 2018 год в размере 3,1 млрд долл., а также выплату специального дивиденда в размере 4 млрд долл.

В целом вышедшие результаты оказались в рамках наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы отразили финансовую информацию, связанную с продажей ряда активов Группы, а также заложили в модель объявленные выплаты акционерам.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании.

В настоящий момент американские депозитарные расписки Rio Tinto Group торгуются исходя из P/BV 2019 около 2 и P/E около 10 и остаются в нашем портфеле иностранных акций.

___________________________________________