Итоги 1 п/г 2026 г.: операционная прибыль восстановилась, но долг и отрицательный капитал ограничивают потенциал

РКК «Энергия» раскрыла консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2026 г.

Выручка компании продолжает демонстрировать уверенный рост, увеличившись на 33,1% относительно аналогичного периода прошлого года и достигнув 24,2 млрд руб. Операционные расходы также выросли (+27,6%), но более медленными темпами. Это позволило компании существенно нарастить операционную прибыль — до 1,1 млрд руб. против 0,1 млрд руб. годом ранее. Операционная маржа увеличилась с 0,7% до 4,7%, однако абсолютный уровень рентабельности остается невысоким, а результат первого полугодия нельзя полностью экстраполировать на будущие периоды без детализации состава заказов и контрактной маржи.

Сальдо финансовых статей остается отрицательным, однако его отрицательное значение сократилось на 29,2% — до -0,5 млрд руб. Это произошло на фоне снижения процентных расходов, несмотря на сохранение высокой долговой нагрузки: кредиты и займы по итогам 1-го полугодия превысили 26,1 млрд руб. (в 2025 г. — 30,5 млрд руб.).

Благодаря росту операционной прибыли и улучшению финансового результата компания вышла на чистую прибыль в размере 0,3 млрд руб. против чистого убытка 0,5 млрд руб. годом ранее. Собственный капитал остается отрицательным, составив -1,8 млрд руб.

Участие в национальном проекте «Космос» создаёт предпосылки для долгосрочной загрузки и получения государственных заказов, однако фактический эффект для выручки и маржи будет зависеть от конкретных контрактов, условий их финансирования и структуры затрат

В целом участие РКК Энергия в национальном проекте «Космос» создаёт предпосылки для долгосрочной загрузки и получения государственных заказов, однако фактический эффект для выручки и маржи будет зависеть от конкретных контрактов, условий их финансирования и структуры затрат

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Потенциальная доходность акций РКК Энергия остаётся отрицательной из-за сочетания отрицательного собственного капитала, отсутствия дивидендов в прогнозном периоде, высокой долговой нагрузки и зависимости финансового результата от государственных заказов.

На данный момент акции РКК Энергия не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________