Итоги 1 п/г 2014 г.: отчетность по РСБУ маскирует серьезные проблемы

РКК Энергия представила отчетность по РСБУ за 1 п/г 2014 г. по РСБУ. Компания сохраняет высокий темп роста выручки (+31%, здесь и далее: г/г), которая превысила 11 млрд руб. Как следует из пояснений компании, в отчетном квартале была произведена реализация продукции по контракту с Роскосмосом с длительным производственным циклом МКС (узловой модуль). На фоне отставшего роста затрат (+26,3%) это обеспечило рост прибыли от продаж более чем в 6 раз (500 млн. руб.).

Блок финансовых статей только улучшил ситуацию. Компания зафиксировала существенные финансовые доходы (347 млн руб.), что превысило расходы по обслуживанию долга и отрицательное сальдо прочих доходов/расходов. В итоге чистая прибыль составила 443,6 млн руб. (против 89,9 млн руб. год назад).

Казалось бы, отчетность рисует весьма радужную картину. Однако все резко меняется, если взглянуть на полугодовую отчетность компании по МСФО. Согласно ее данным компания убыточна уже на операционном уровне (убыток 959,5 млн руб.), а чистый убыток составил почти 1,4 млрд руб., увеличившись за год в 6 раз! еще более поразительные данные скрывает баланс компании: в пассиве из 79,2 млрд руб. валюты баланса на собственный капитал приходится только 7 млрд. При этом краткосрочная кредиторская задолженность составляет умопомрачительные 63,5 млрд руб.!

Причиной такой метаморфозы является консолидация в отчетности дочерней компании "Sea Launch" - амбициозного проекта коммерческих запусков. Только в отчетном периоде убыток до налогообложения по данному сегменту составил 1,75 млрд руб. В целом же долг данного сегмента составляет, по некоторым сведениям, несколько сотен миллионов долларов. Вдобавок ко всему компанию преследуют аварийные запуски спутников.

Помимо этого РКК Энергия оказалась втянута в судебный процесс на территории США: в феврале 2013 г. общество получило два судебных иска от корпорации "Боинг" о нарушении Соглашения о создании компании "Морской старт" в суммах 92 млн дол. и 130 млн дол.

В довершении ко всем бедам компания выдала украинским поставщикам авансы в размере более 2 млрд руб., что потенциально ставит на повестку дня вопрос о возможном создании резервов под их обесценение.

Закономерным итогом работы компании стала недавняя отставка ее президента Виталий Лопота, получившего вдогонку возбужденное дело по статье "Злоупотребление полномочиями".

Учитывая все вышесказанное, мы планируем перевести оценку данной компании на стандарты МСФО, т.к. отчетность по РСБУ не в состоянии представить инвесторам полную и объективную картину происходящего в обществе. на данный момент акции РКК Энергия не входят в число наших приоритетов.