Итоги 1 п/г 2014 г.: сокращение ресторанов приносит прибыль

Компания Росинтер представила отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. Согласно вышедшим данным выручка снизилась на 5% (здесь и далее г/г.) до 4,7 млрд руб., что было вызвано снижением потребительской активности, а также продолжающейся реализацией стратегии по оптимизации портфеля ресторанов, включая выход из неприбыльных активов. При этом надо отметить, что компания ведет активное развитие своей деятельности на транспортных узлах, открыв на конец отчетного периода 17 объектов общественного питания на московских вокзалах, а также 37 ресторанов и кофеен на территориях аэропортов. В результате количество корпоративных ресторанов на конец отчетного периода составило 235 штук (-9%). Средняя выручка с одного ресторана группы достигла 38,2 млн руб. (+5%).

Доля себестоимости в выручке увеличилась с 81% до 86% в основном за счет повышения арендных платежей. В итоге валовая прибыль компании снизилась на 31% до 640 млн руб. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке сократилась с 14% до 13%, что стало следствием сокращения расходов на оплату труда, рекламу , а также финансовых и юридических услуг. Помимо всего прочего, в составе прочих доходов Росинтер зафиксировал единовременный доход от выбытия дочерних компаний в размере 295 млн руб. В итоге прибыль от продаж возросла на 92%, составив 229 млн руб.

Финансовые расходы компании увеличились с 65 до 92 млн руб., что обусловлено увеличением долговой нагрузки, а также ростом стоимости заемных средств. В результате чистая прибыль от продолжающейся деятельности составила 112 млн руб, что в 2,2 раза больше прибыли, полученной годом ранее. Чистая прибыль акционеров компании за отчетный период, включая расходы от прекращенной деятельности, составила 51,7 млн руб., против убытка 43,2 млн руб., полученного годом ранее.

Компания планирует продолжить оптимизацию своего портфеля ресторанов. На повестке дня - продажа бизнеса корпоративных столовых, дальнейшая реструктуризация административно-хозяйственных ресурсов и управленческих процессов. Сосредоточить сове внимание менеджмент собирается на развитии бизнеса на транспортных узлах и прочих стратегических проектах. Однако пока расходы на аренду будут расти опережающими темпами, добиться повышения операционной рентабельности будет весьма непростой задачей. Помимо всего прочего, финансовые расходы, связанные с обслуживанием довольно высокого долга компании (ЧД/СК -429%), сведут в ближайшие годы значение чистой прибыли к символическим 100-200 млн руб.

На наш взгляд, в текущей ситуации акции компании Росинтер не являются интересной инвестиционной возможностью.