Итоги 2014 года: целесообразен ли бизнес?

Росинтер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО и операционные показатели за 2014 год.

Выручка компании сократилась на 9%, составив 8.8 млрд рублей, схожую динамику продемонстрировала выручка от собственных ресторанов, сократившаяся на 8.4% - до 8.4 млрд рублей. Общее количество ресторанов уменьшилось на 41 единицу, основное снижение пришлось на собственные точки. При этом выручка с одного собственного ресторана выросла на 5.1% - до 38 млн рублей.

Операционные расходы снижались более медленными темпами, составив 8.8 млрд рублей. Основной причиной более медленного снижения стал рост статьи «Аренда» до 2.3 млрд рублей (+18%) на фоне уменьшения двух других основных статей – «Продукты питания и напитки» (-11%) и «Оплата труда» (-6.5%). При этом на общую величину операционных расходов в сторону уменьшения повлияла прибыль от выбытия дочерних предприятий в размере более 300 млн рублей. Так или иначе, компания впервые продемонстрировала операционный убыток, который составил 41.6 млн рублей.

Подлили масла в огонь выявленное обесценение активов в размере 276 млн рублей и увеличившиеся чистые финансовые расходы до 182 млн рублей. Несколько скрасили грустную картину положительные курсовые разницы, достигшие 309 млн рублей. Убыток от прекращенной деятельности составил 74 млн рублей, а чистый убыток составил 209 млн рублей, сократившись более чем на половину. При этом собственный капитал компании в отчетном периоде стал отрицательным, составив 199 млн рублей, а долговая нагрузка компании выросла почти до 2 млрд рублей.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий, поскольку мы прогнозировали прибыльность на операционном уровне. Компания планирует сокращать административные расходы и фокусироваться на развитии ресторанов на стратегических объектах. Добавим, что вот уже шесть лет подряд компания сокращает валовую рентабельность  и четыре года демонстрирует чистый убыток. До тех пор, пока арендные расходы компании растут опережающим выручку темпом, Росинтеру крайне сложно будет переломить тенденцию снижения рентабельности и выйти в положительный диапазон итогового финансового результата.

Акции компании в число наших приоритетов не входят.