Итоги 9 мес. 2022 г.

Компания Shell plc раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2022 года. Отметим, что с текущего периода Shell начала предоставлять более развернутую отёчность, объединив производство нефтепродуктов и нефтехимическую деятельность в один сегмент при этом добавив отдельные сегменты по маркетинговой деятельности и по возобновляемым источникам и энергетическим решениям.

Общая выручка компании выросла на 58,9%, составив $280 млрд, что стало следствием значительного роста цена на углеводороды, а также увеличения маржи нефтепереработки. Чистая прибыль увеличилась почти в 4 раза и составила $31,9 млрд. При этом напомним, что Shell пересмотрела в сторону уменьшения объемы списаний активов, зафиксированных из-за пандемии COVID-19, вслед за повышением среднесрочных и долгосрочных прогнозов для цен на нефть и газ. Восстановление этих списаний принесли по итогам 9 месяцев 2022 г – $1,4 млрд., что было нивелировано убытками от переоценки товарных деривативов и списания кредита в общей сумме - $ 1,6 млрд.

Прибыль с учетом изменения производственных расходов (CCS) - ключевой для Shell показатель, увеличилась в 5 раз, до $29,8 млрд. При этом добавим, что рост произошел, несмотря на прекращение деятельности в России и признание в связи с этим чистых расходов до налогообложения в размере $4,2 млрд.

В сегменте «Разведка и добыча нефти» прибыль составила $14,8 млрд., увеличившись более чем в 3 раза на фоне более высоких цен реализованной нефти, а также существенного улучшения операционной рентабельности. При этом сюда также входят прибыль от восстановления обесценения в размере $1 млрд, а также убытки в размере $529 млн из-за учета товарных деривативов по справедливой стоимости.

Общая добыча снизилась на 15,8%, главным образом вследствие продажи ряда добывающих активов в США в конце прошлого года, а также планового технического обслуживания.

Сегмент «Добыча и реализация природного газа и СПГ» отразил прибыль $16,9 млрд, что более чем в 5 раз превышает результат аналогичного периода прошлого года, несмотря на внушительные потери в размере $4,2 млрд, связанные с прекращением работы на территории России. Добавим, что потери были частично компенсированы положительной переоценкой товарных деривативов в размере $7 млрд из-за изменений цен на газ, а также восстановлением обесценения в размере $0,8 млрд. Общая добыча газа сократилась на 9,1% из-за ремонтов на плавучих заводах по производству СПГ Prelude в Австралии, на заводе по производству синтетического топлива из газа Pearl GTL в Катаре, а также из-за продажи ряда активов в Канаде.

Сегмент «Нефтепереработка и нефтехимия» отразил прибыль в размере $4,2 млрд против $406 млн годом ранее, что отражает более высокую маржу переработки и продажи продукции. Загрузка нефтеперерабатывающих заводов осталась на прошлогоднем уровне 73%, а предприятий по производству химических продуктов - снизилась с 79% до 73% из-за последствий распродаж активов и ремонтов.

Выделяемый с этого года сегмент «Маркетинговая деятельность» включает в себя управление сетью АЗС, в том числе услуги по зарядке электромобилей, предприятия по производству смазочных материалов и низкоуглеродного топлива. Прибыль сегмента составила $1,8 млрд, снизившись на 42,5%. Такая динамика продиктована дополнительными расходами, связанными с поэтапным прекращением деятельности в России.

Еще один новый сегмент «Возобновляемые источники и энергетические решения» включает в себя доходы от производства и продажи энергии из возобновляемых источников, продажи газа конечным потребителям (utilities), производства и продажи водорода, улавливания и хранения углерода, хранения энергии, а так же торговли углеродными квотами. По данному сегменту компания зафиксировала убыток в размере $5,7 млрд против $3,4 млрд в аналогичном периоде прошлого года. Такая динамика обусловлена учетом чистых расходов от переоценки товарных деривативов по справедливой стоимости в размере $7,2 млрд.

Дополнительно отметим, что Shell объявила о запуске новой программы обратного выкупа акций объемом $4 млрд, которую планирует завершить до публикации отчетности компании за четвертый квартал. Компания также выплатит дивиденды в размере $0,25 на акцию по итогам третьего квартала. В четвертом квартале, при условии одобрения акционеров, она планирует увеличить дивиденды на 15%. Общие дивидендные выплаты за отчетный период составили 5,6 млрд.

По итогам внесения фактических результатов мы незначительно повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив увеличение операционной маржи по большинству сегментов. Помимо этого, мы увеличили размер ожидаемых в этом году байбэка и дивидендов. В результате потенциальная доходность расписок компании несколько возросла.

В настоящее время расписки компании обращаются с P/E 2022 около 4,5 и продолжают входить в число наших приоритетов в зарубежном нефтегазовом секторе.

___________________________________________