Итоги 2016 г.: фокус на рентабельные виды деятельности

Сельскохозяйственный холдинг Русгрэйн представил отчетность за 2016 г. по МСФО, отразившую существенные изменения в структуре компании. Напомним, что в 2015 году Группа инициировала существенную реорганизацию бизнеса и модернизацию оборудования. Согласно плану реорганизации в 2015 и 2016 гг. из Группы выбыли компании, занимающиеся яичным производством и крупным рогатым скотом, а также существенная часть сегмента «Переработка и хранение». На конец отчетного года в Группе остались производственные компании, занимающиеся мясным птицеводством, торговые компании и компания, оказывающая услуги по подготовке кормов для птицеводства.

В 2016 г. Русгрэйн запустил процесс вывода на проектную мощность проекта в ОАО «Турбаслинские бройлеры», где к 2019 году объемы производства мяса цыплят бройлеров в живом весе должны возрасти с 14 тыс. тонн до 94 тыс. тонн и продуктов глубокой переработки с 5 тыс. тонн до 53 тыс. тонн в год. Помимо этого Холдинг завершает полную модернизацию еще четырех своих птицефабрик, которые полностью перейдут в сегмент мясного птицеводства. Одновременно с модернизацией птицефабрик проводятся работы по повышению производительности ОАО «Уфимский комбинат хлебопродуктов», где к 2018 г. планируется увеличить производство комбикормов до 300 тыс. тонн в год, что позволит Группе отказаться от внешних закупок комбикорма для птицы.

Всё вышесказанное не замедлило отразиться на показателях компании.

Выручка Холдинга снизилась на 12,9% (с учетом пересмотра выручки за прошлый год в отчетности) до 3,8 млрд руб. Главным образом, это снижение объясняется выбытием яичного производства в 2016 году. При этом отметим существенный рост доходов по направлениям мясное птицеводство и переработка и хранение комбикормов.

Избавление от низкомаржинальных предприятий сегмента «Переработка и хранение», а также переход всех птицефабрик на мясное птицеводство позволили значительно улучшить операционную эффективность: себестоимость компании сократилась на -24% до 3 млрд руб., а её доля в выручке сократилась с 92% до 80,4%. Убыток, полученный от переоценки биологических активов, составил 400 млн руб. против  90 млн. руб. в прошлом году. В итоге валовая прибыль выросла на 33,7% и составила 342 млн. руб.

Коммерческие расходы также испытали существенное снижение на 28,1%, чего не скажешь об административных расходах (+8,6%). Еще одним отрицательным моментом оказалось снижение субсидирования компании со стороны государства (43 млн руб., -60,5%.). Блок финансовых статей в сравнение с прошлым годом показал лучшие результаты. Компания сократила убыток от обесценения активов с 1,7 млрд руб. до 699 млн руб. Положительные курсовые составили 31 млн руб. (в прошлом году Группа получила отрицательные курсовые разницы в размере  - 111,2 млн руб.). К негативным факторам можно отнести рост процентных расходов на 73,7% (до 637 млн руб.) в связи с увеличением долговой нагрузки с 8,2 до 10,4 млрд руб. Убыток от прекращаемой деятельности составил 26 млн руб., против прибыли 122 млн руб. годом ранее. В результате компания получила чистый убыток в размере 1,6 млрд руб., против убытка 2,6 млрд руб. годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько улучшили наши ожидания по прогнозируемому размеру чистого убытка в связи с ростом операционной эффективности компании. Мы ожидаем, что основные потоки от реализации проектов Холдинг начнет отражать с 2018-2019 гг.

Акции Холдинга Русгрэйн на данный момент не входят в число наших приоритетов, но мы будем пристально наблюдать за развитием ситуации в данной компании.

___________________________________________