Русгрэйн Холдинг (RUGR)
Потребительский сектор
Итоги 2018 г: прибыли по-прежнему нет
Сельскохозяйственный холдинг Русгрэйн представил отчетность за 2018 г. по МСФО. К сожалению, финансовая отчетность не сопровождалась раскрытием операционных показателей, что не позволяет сделать должные выводы о деятельности компании в отчетном периоде.
Выручка компании выросла на 21,3% - до 6,5 млрд руб. Судя по всему, такой рост связан с увеличением объемов производства мяса птицы: напомним, что в последние годы Русгрэйн провел модернизацию и запустил процесс вывода на полную мощность проект в ОАО «Турбаслинские бройлеры».
Одновременно с этим увеличилась стоимость биологических активов, что на фоне роста затрат наполовину привело к получению валовой прибыли 821 млн руб. против убытка 79 млн руб. годом ранее.
Рост коммерческих расходов на 11,1% и административных на 4,7% во многом был вызван увеличившимися транспортными расходами и расходами на персонал. Отсутствие субсидий со стороны государства обусловили итоговую убыточность холдинга на операционном уровне.
По-прежнему высокой остается долговая нагрузка компании (13,3 млрд руб.), расходы на обслуживание которой составили 1,5 млрд руб.
В итоге убыток компании вырос на 5,1%, составив 1,87 млрд руб. Отрицательный собственный капитал компании за год увеличился с 5,6 млрд руб. до 7,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Мы не приводим значения потенциальной доходности акций, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону. Как следствие, акции Холдинга Русгрэйн не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
Комментарии 2
Александр Шадрин
Олег Лужин