Итоги 2021 года: чистая прибыль на фоне выбытия дочерней компании

Сельскохозяйственный холдинг Русгрэйн представил отчетность по МСФО за 2021 г. К сожалению, финансовая отчетность вновь не сопровождалась раскрытием операционных показателей, что не позволяет сделать должные выводы о деятельности компании в отчетном периоде.

В отчетном периоде выручка компании продолжила демонстрировать высокие темпы роста и увеличилась на 38,4% до 11,1 млрд руб. Среди всех направлений выделяются продажи комбикорма, доходы от которых подскочили на 43,0% и достигли почти 2,6 млрд руб. на фоне реализации проекта ОАО «Уфимский комбинат хлебопродуктов» по увеличению производства корма для сельскохозяйственных животных и птицы. Направление полуфабрикатов тоже показало впечатляющий результат: выручка выросла на 51,3% до 5,0 млрд руб., судя по всему, это связано с загрузкой мощностей нового завода по убою и мясопереработке. Доходы от реализации мясной продукции и яиц увеличились на 27,0%, вероятно, на фоне роста цен на мясо птицы (в отчетном периоде биржевые цены на курицу выросли на 29%).

Справедливая стоимость биологических активов выросла в 2,3 раза, составив 28 млн руб. Такая динамика, судя по всему, обусловлена успешным преодолением проблем с эпизоотической ситуацией в регионе.

Себестоимость увеличилась на 33,9%, при этом ее доля в выручке снизилась с 93,9% до 90,8% главным образом в связи с сокращением доли расходов на персонал (с 12,5% до 10,4%). В результате компания зафиксировала двукратный рост валовой прибыли, составившей 1,1 млрд руб.

Отметим также увеличение коммерческих расходов (+14,6%) и административных расходов (+10,3%). Однако в относительном выражении данные затраты удалось снизить: доля коммерческих расходов сократилась с 4,8% до 4,0% в основном за счет оптимизации расходов на персонал, доля административных расходов – с 5,0% до 4,0% в связи со снижением расходов на офисный персонал.

Чистые финансовые расходы сократились в 3,6 раза до 1,1 млрд руб., главным образом, за счет получения дохода от восстановления убытка от обесценения активов в размере 11,5 млн руб. против убытка в размере 377,5 млн руб. годом ранее. Кроме того, компания получила положительные курсовые разницы в размере 13,2 млн руб. по сравнению с отрицательным значением курсовых разниц в 88,0 млн руб. в предыдущем периоде. Отметим также, что компания незначительно увеличила объем долговых обязательств, составивших 16,6 млрд руб., и за счет понижения ставки по долгам сократила процентные расходы с 1,2 до 1,1 млрд руб. Также компания отразила единовременный положительный эффект, связанный с выбытием дочернего предприятия ООО «Грано», в размере 1,3 млрд руб.

В итоге компания показала чистую прибыль в размере 221 млн руб. против убытка 1,3 млрд руб. годом ранее.  Отрицательный собственный капитал компании за год незначительно сократился с 12,2 млрд руб. до 12,0 млрд руб.

Несмотря на получение чистой прибыли впервые за долгое время мы по-прежнему не приводим значения потенциальной доходности акций, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.

___________________________________________