Итоги 1 п/г 2015 года: рост прибыли на фоне снижения выручки

Русполимет раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за первое полугодие 2015 года.

Выручка компании снизилась на 11% - до 3.9 млрд. рублей, при этом себестоимость Русполимету удалось сократить значительнее, на 22%, до 2.64 млрд. рублей. В итоге валовая прибыль выросла на 29%, достигнув 1.2 млрд. рублей. Коммерческие и административные расходы прибавили около 12% и составили 367 млн. рублей, при этом операционная прибыль выросла на 37.7%, достигнув 856 млн. рублей.

За год долговое бремя компании почти не изменилось, оставшись на уровне 4.5 млрд. рублей, но произошло удорожание его обслуживания, в результате чистые финансовые расходы выросли более чем наполовину, достигнув 290 млн. рублей. Чистая прибыль увеличилась на 49% и достигла 386 млн. рублей.

Компания, к сожалению, не радует инвесторов подробным раскрытием информации в части своих операционных показателей. Можно с большой долей вероятности предполагать, что развитие гражданской авиации и двигателестроения, оформленное специальными государственными программами, обеспечит завод стабильным портфелем заказов. В планах Русполимета - дальнейшая модернизация производства, направленная на обновление и расширение производственных мощностей, а также освоение новых видов продукции (направление порошковой металлургии). Следствием этого должен стать рост прибыли и ROE завода.

На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2015 в районе 3, P/BV около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.