Итоги 2014 г. и 1 кв. 2015 г.: достойная прибыль на фоне стагнации выручки

Русполимет опубликовал отчетность за 2014 г. и 1 кв. 2015 г. по РСБУ.

Годовая отчетность зафиксировала снижение выручки на 3,9% до 8,4 млрд руб. на фоне еще большего снижения затрат (-9,1%) до 6,45 млрд руб. Падение показателей было вызвано снижением продаж стального проката. На фоне слабого изменения оставшихся статей отчета о финансовых результатах завод зафиксировал чистую прибыль в размере 647 млн руб., что превосходит результат за 201 3г. почти в три раза.

Первый квартал текущего года ознаменовался резким падением выручки (-19%) до 1,7 млрд руб. Указанное снижение произошло вследствие снижения продаж проката в связи с ликвидацией одного из территориально обособленных подразделений Русполимета. Продажи профилей также показали снижение на 22,9% до 189,5 млн руб. вследствие снижения объема производства профилей и конструкций шпунтового типа из стального
проката. Большее снижение расходов позволило заводу нарастить прибыль от продаж (+5,4%) до 254,5 млн руб. и чистую прибыль на 53,5% до 93,5 млн руб.

Компания, к сожалению, не радует инвесторов подробным раскрытием информации в части своих операционных показателей. Можно с большой долей вероятности предполагать, что развитие гражданской авиации и двигателестроения, оформленное специальными государственными программами, обеспечит завод стабильным портфелем заказов. В планах Русполимета - дальнейшая модернизация производства, направленная на обновление и расширение производственных мощностей, а также освоение новых видов продукции (направление порошковой металлургии). Следствием этого должен стать рост прибыли и ROE завода.

На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2014 в районе 4,5, P/BV около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.