Итоги 9 мес. 2023 г.

Компания Samsung Electronics раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2023 г.

Совокупная выручка компании сократилась на 17,5% до 191,2 трлн ₩.

Доходы основного сегмента компании – Device eXperience - снизились на 6,7% до 130,4 трлн ₩. Сокращение объемов реализации смартфонов было частично компенсировано увеличением средних цен реализации по причине роста запуска продаж новых флагманских моделей премиум-класса, ориентированных на стандарт 5G. Продажи телевизоров сократились на 3,5% на фоне снижения средних цен на 5,5%, вызванных падением спроса.

Выручка сегмента Device Solutions сократилась на 42,7% до 44,9 трлн ₩ в связи с ослаблением спроса на рынке памяти, снижением коэффициента использования мощностей в подразделении по производству полупроводников , а также сохранением низкого спроса и корректировкой клиентами своих складских запасов.

В сегменте Samsung Display доходы снизились на 15,0% до 21,3 млрд ₩ на фоне существенного снижения объемов продаж, частично компенсированного ростом средних цен реализации.

Только сегмент Harman увеличил свои доходы на 12,8% до 10,5 трлн ₩ на фоне роста спроса на продукцию со стороны автопроизводителей.

Совокупная операционная прибыль компании сократилась на 90,4%, составив 3,7 трлн ₩. В основе такого падения лежат результаты полупроводникового подразделения компании, которое ранее было основным ее локомотивом. По итогам отчетного периода подразделение показало операционный убыток 12,7 трлн ₩. Во время пандемии сложился дефицит полупроводникового оборудования, и партнеры Samsung закупали чипы в огромном количестве, накапливая запасы. В настоящий момент производители гаджетов борются с избыточными запасами компонентов, так как на фоне инфляции спрос на смартфоны и прочую технику упал.

Чистые финансовые доходы выросли на 55,1% на фоне снижения процентных расходов. В результате чистая прибыль холдинга сократилась на 72,9% до 8,5 трлн ₩. Показатель EPS в долларовом выражении снизился на 73,6%, что связано с укреплением корейской воны по отношению к доллару США.

По прогнозам компании, в текущем году ожидается существенное снижение прибыли, несмотря на то, что итоги четвертого квартала текущего года должны быть более позитивными в связи с постепенным восстановлением спроса на фоне снижения уровня товарных запасов у клиентов. Помимо этого ожидается, что в 2024 году рынок полупроводников вернется в состояние роста благодаря восстановлению спроса на мобильные устройства и продолжающемуся увеличению спроса на высокопроизводительные компьютеры.

По итогам вышедшей отчетности мы практически не меняли наш прогноз по размеру ожидаемой прибыли компании. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.

Мы ожидаем, что с 2024 года чистая прибыль холдинга будет находиться в диапазоне 30–45 трлн ₩, и компания продолжит постепенно наращивать дивидендные выплаты. Глобальные депозитарные расписки Samsung Electronics торгуются с мультипликатором P/BV 2023 около 1,25 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________