Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2018 г.: ремонт закончен, отставание сокращается
Cаратовский НПЗ раскрыл отчетность по РСБУ за 1 полугодие 2018 года.
Выручка компании за 1 полугодие текущего года снизилась на 4,8%, составив 6,5 млрд руб., что было обусловлено снижением стоимости процессинга. Помимо этого, плановый ремонт, начатый в конце 2017 года, частично оказал влияние и на результаты начала 2018 года.
Расходы компании прибавили 4,1%, увеличившись до 3,9 млрд руб.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Кроме того, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Заметим, что на протяжении последних 6 лет наблюдается постоянный рост дебиторской задолженности, сопоставимый в абсолютном выражении с размером нераспределенной прибыли. Только с начала года дебиторская задолженность выросла на 3,4 млрд руб., достигнув 14,3 млрд руб. Почти вся она приходится на материнскую компанию – Роснефть, являясь для последней способом безвозмездного фондирования. Это является не самой лучшей корпоративной практикой в части модели управления акционерным капиталом и ведет к занижению дивидендных выплат по акциям завода.
В итоге чистая прибыль компании снизилась на 17%, составив 2,1 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных мы скорректировали прогноз финансовых показателей 2018 года в сторону понижения, отразив результат отчетного периода, что привело к некоторому сокращению потенциальной доходности.
Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе завод будет способен зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 4-4,5 млрд руб. При этом, добавим, что наш нынешний сценарий не учитывает последствий изменения налогообложения в отрасли. По мере прояснения ситуации, мы планируем вернуться к модели прогноза финансовых показателей компании.
Мы отдаем предпочтение привилегированным акциям компании, обращающимся с мультипликаторами P/BV 2018 около 0,4 и P/E 2018 около 3.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Артем Абалов
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Посетитель
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Роман Даянов